长荣股份（300195）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与债务结构仍存压力

近期长荣股份（300195）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

长荣股份（300195）2025年中报显示，公司实现营业总收入7.26亿元，同比下降3.8%；归母净利润为502.47万元，同比上升156.45%，实现由亏转盈；扣非净利润为324.98万元，同比上升125.5%。盈利能力有所提升，毛利率达28.64%，同比增加1.08个百分点；净利率为0.44%，同比增幅达131.57%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为3.87亿元，同比下降6.35%；归母净利润为44.01万元，同比上升103.77%；扣非净利润为-42.3万元，同比上升96.48%。

盈利与费用结构

报告期内，公司三项费用合计1.53亿元，占营收比重为21.04%，同比下降10.24个百分点。其中，财务费用同比下降59.36%，主要原因为贷款利率下降导致利息支出减少，以及外币汇率波动带来汇兑收益增加。管理费用同比下降16.67%。

每股收益为0.01元，同比上升156.67%；每股净资产为6.32元，同比增长1.03%；每股经营性现金流为0.08元，同比增长32.85%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.89亿元，较上年同期增长42.93%；应收账款为3.9亿元，同比增长24.35%；有息负债为26.19亿元，同比增长2.30%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长32.95%，主要得益于销售回款增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降122.63%，因购买固定资产支付的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长167.52%，系本期融资规模增加所致。现金及现金等价物净增加额同比增长164.17%。

主营业务构成

从主营收入构成看，装备制造及系统解决方案收入为6.41亿元，占总收入的88.31%，贡献利润1.57亿元，占利润总额的75.59%，毛利率为24.51%。融资租赁和经营租赁业务毛利率分别为60.29%和75.61%，虽收入占比较小，但盈利能力较强。

地区分布方面，国内地区收入为4.79亿元，占比65.97%；国外地区收入为2.47亿元，占比34.03%，毛利率为29.40%。海外业务在东南亚、东欧市场订单增长，并在南亚市场获得新订单。

智能数字化板块收入为6390.95万元，同比增长49.77%，推动多个智慧工厂项目落地。新能源业务实现销售收入2387.03万元，医疗健康业务取得血液透析等相关资质，长康医院获医保定点资格。纸浆模塑项目已拓展至亚太和欧美市场，具备纸瓶小批量定制能力。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险点：

• 货币资金/流动负债为17.73%，现金流覆盖能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为5.25%，偿债保障较弱；
• 有息资产负债率为40.32%，债务负担较高；
• 有息负债总额/近3年经营性现金流均值为30.11%，偿债压力较大；
• 财务费用/近3年经营性现金流均值为97.53%，财务负担较重；
• 应收账款/利润高达3094.31%，存在回款风险。

此外，公司历史ROIC中位数为2.31%，2024年ROIC为1.38%，资本回报能力偏弱，且上市以来已有3次亏损记录，商业模式稳定性有待加强。

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