ST金刚（300093）2025年中报财务分析：营收大幅增长但盈利能力持续承压，算力业务初现布局

近期*ST金刚（300093）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报，ST金刚营业总收入为1.4亿元，同比上升169.02%。归母净利润为-2.82亿元，同比下降26.41%；扣非净利润为-2.82亿元，同比下降28.29%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达6668.9万元，同比上升763.82%；第二季度归母净利润为-1.56亿元，同比下降12.06%；第二季度扣非净利润为-1.56亿元，同比下降15.15%。

尽管公司收入显著增长，但净利润持续亏损，且同比降幅扩大，显示盈利能力仍处于深度承压状态。

盈利能力指标

本报告期毛利率为-67.36%，同比增幅57.22%；净利率为-201.69%，同比增幅58.37%。负向毛利率和净利率表明公司产品销售未能覆盖成本，整体经营仍处于严重亏损状态。尽管同比增幅为正，但系因亏损收窄或基数效应所致，实际盈利水平未见实质性改善。

费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计1.38亿元，三费占营收比为98.78%，较去年同期的181.59%下降45.6%。费用占比显著下降，反映公司在控费方面取得一定成效，尤其是销售费用同比下降32.57%。

财务费用同比增长109.11%，主要因借款利息支出增加。有息负债达10.55亿元，较2024年中报的9.35亿元增长12.85%，债务压力持续上升。

每股净资产为-4.98元，同比减少386.09%；每股收益为-1.31元，同比减少26.41%；每股经营性现金流为-0.38元，同比减少6.93%。净资产持续为负，反映股东权益严重侵蚀。

现金流与资金状况

货币资金为9978.8万元，较2024年中报的3559.65万元增长180.33%。现金及现金等价物净增加额同比下降924.47%，主要因经营活动现金净流出增多。

投资活动产生的现金流量净额同比下降693.57%，系算力业务投资增加，本期支付算力服务器采购款所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长178.52%，主要因破产预重整期间偿还债务支付的现金流减少。

主营业务结构

公司主营收入中，太阳能电池及组件收入为1.33亿元，占总收入95.30%，对应主营利润为-9760.42万元，毛利率为-73.28%。该业务虽为收入核心，但亏损严重，拖累整体盈利。

其他补充业务收入594.64万元，毛利率为47.20%，表现相对较好，但占比较小，难以支撑整体盈利改善。安防玻璃及耐火窗收入为62.66万元，占比0.45%，未披露利润数据。

按地区划分，境外收入达1.23亿元，占总收入88.27%；境内收入为1640.05万元，占比11.73%，显示公司高度依赖海外市场。

战略动向与风险提示

2025年6月，公司设立北京金刚数海智算科技有限公司，切入算力服务领域，与江苏某大数据公司签订5年服务协议，合同总额约3.99万元，设备已交付。该业务依托光伏客户资源，探索绿电直连与AIDC合作模式，旨在形成新增长曲线。

然而，算力业务规模极小，尚处起步阶段，面临市场、经营及项目推进风险。同时，公司历史财报表现一般，近10年中位数ROIC为-11.82%，最差年份达-105.59%，投资回报长期为负。

风险关注点

• 现金流状况堪忧：货币资金/流动负债仅为4.09%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-10.16%。
• 债务负担较重：有息资产负债率已达37.84%，且经营性现金流持续为负，偿债能力受限。
• 财务费用压力上升：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，难以覆盖利息支出。

综上，ST金刚虽在营收端实现大幅增长，并优化部分费用支出，但核心业务仍深陷亏损，净资产持续为负，现金流与债务风险突出，新增算力业务尚难形成有效支撑，整体财务状况仍处高风险区间。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。