裕兴股份（300305）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与盈利能力承压

近期裕兴股份（300305）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

裕兴股份（300305）2025年中报显示，公司财务表现面临较大压力。报告期内，公司营业总收入为4.75亿元，同比下降22.81%；归母净利润为-1.24亿元，同比下降19.14%；扣非净利润为-1.3亿元，同比下降19.15%。盈利能力持续下滑，已陷入亏损状态。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.45亿元，同比下降28.69%；归母净利润为-6749.11万元，同比下降44.57%；扣非净利润为-7105.08万元，同比下降43.79%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

公司多项盈利指标显著恶化。2025年中报毛利率为-11.69%，同比减少79.08%；净利率为-26.1%，同比减少54.37%。其中，主营产品聚酯薄膜的毛利率为-14.81%，成为拖累整体盈利的主要因素。涂布膜毛利率为29.41%，其他(补充)产品毛利率为2.49%，但收入占比较小，难以扭转整体亏损局面。

按地区划分，国内业务收入占比94.86%，毛利率为-12.35%；国外业务毛利率仅为0.58%，虽保持微利，但体量有限。

费用与资产状况

期间费用压力上升。销售费用、管理费用、财务费用合计为4632.49万元，三费占营收比达9.74%，同比上升70.26%。其中销售费用同比增长124.63%，主要因销售服务费增加；财务费用同比增长57.46%，受利息收入减少及汇兑损失增加影响。

资产方面，货币资金为4.79亿元，较上年同期下降33.95%，主要因上期收到向特定对象发行股票募集资金所致。应收账款为1.57亿元，同比下降33.09%。有息负债为10.04亿元，与上年同期基本持平，有息资产负债率处于28.32%水平。

每股净资产为5.56元，同比下降15.35%；每股收益为-0.33元，同比下降13.11%。

现金流与财务健康状况

现金流状况堪忧。每股经营性现金流为-0.15元，同比减少597.58%。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主因是本期开具承兑汇票支付货款，承兑到期付现金额增加。近3年经营性现金流均值为负，且经营性现金流均值与流动负债之比为-28.62%，显示公司持续面临现金流压力。

投资活动现金流量净额同比上升44.81%，因本期投建生产线金额减少。筹资活动现金流量净额同比大幅下降，主因是上期收到向特定对象发行股票募集资金，本期无同类大额流入。现金及现金等价物净增加额同比下降183.37%。

经营业务结构

公司主营仍以聚酯薄膜为主，收入为4.15亿元，占总收入87.20%，但其主营利润为-6139.68万元，利润占比达110.49%，为亏损主要来源。涂布膜收入1603.86万元，利润471.62万元，毛利率较高。电子光学用聚酯薄膜收入同比增长67%，占营收比重提升至42.84%，显示产品结构优化趋势。

公司在聚酯薄膜制造领域具备技术积累和客户基础，已拥有93项专利，新增6项。但行业整体面临产能过剩、价格下滑、需求放缓的挑战，导致产能利用率偏低，盈利能力承压。

综合评价

裕兴股份2025年上半年财务表现不佳，营收下滑、利润亏损、现金流紧张、费用上升等多重压力并存。尽管公司在高端产品转型方面取得一定进展，但尚未扭转整体盈利困局。需重点关注其现金流管理、债务结构及行业复苏节奏。

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