科士达（002518）2025年中报财务分析：营收净利稳步增长，应收账款与现金流风险需关注

近期科士达（002518）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

科士达（002518）2025年中报显示，公司经营业绩整体向好。报告期内，营业总收入达21.63亿元，同比增长14.35%；归母净利润为2.55亿元，同比增长16.49%；扣非净利润为2.37亿元，同比增长14.33%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入12.19亿元，同比增长15.0%；归母净利润达1.44亿元，同比增长51.58%，显示出盈利能力在加速提升。

盈利能力分析

公司毛利率为28.99%，同比下降7.98%；净利率为11.88%，同比上升4.49%。尽管毛利率有所下滑，但净利率提升表明公司在成本控制或费用管理方面取得成效。三费合计占营收比例为7.58%，同比下降5.54%，反映出期间费用管控能力增强。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.23亿元，较上年同期增长53.79%；有息负债为1.21亿元，同比下降21.41%，财务结构趋于稳健。经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长472.72%，每股经营性现金流为0.24元，同比增幅达475.65%，主要得益于销售收入增加带来的回款改善。

然而，应收账款达14.52亿元，虽较上年同期下降4.59%，但其占最新年报归母净利润的比例高达368.46%，提示存在一定的回款压力和资产质量风险。此外，预付款项同比增长264.22%，主要因预付货款增加，需关注供应链资金占用情况。

主营业务结构

从业务构成看，数据中心行业实现收入13.29亿元，占主营收入的61.44%，同比增长7.89%；新能源行业收入为8.13亿元，占比37.60%，同比增长26.38%，成为增长较快的板块。从产品维度，智慧电源、数据中心类产品贡献收入12.99亿元，占总收入60.04%；光储充产品及系统收入8.04亿元，占比37.16%。

地区分布上，境内收入11.12亿元，占比51.43%；境外收入10.51亿元，占比48.57%，显示公司海外布局已形成重要支撑。

财务变动说明

报告期内，短期借款变动幅度为-100.0%，系偿还到期借款所致；合同负债下降30.29%，因本期预收货款减少；交易性金融资产下降78.06%，主要为银行理财产品到期收回；一年内到期的非流动资产增长70.71%，因大额存单即将到期转入；递延所得税负债下降31.02%，与理财减少导致的公允价值变动减少相关；所得税费用上升63.0%，系利润总额增加致企业所得税计提上升。

综合评价

公司营收与利润实现双增长，费用控制良好，经营性现金流显著改善。但应收账款规模较大，货币资金/流动负债比率仅为49.22%，短期偿债能力与资金流动性仍需重点关注。整体财务状况稳健，但资产质量和现金流管理存在潜在风险点。

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