拓日新能（002218）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流与盈利能力承压

近期拓日新能（002218）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

拓日新能（002218）2025年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为5.09亿元，同比下降30.08%；归母净利润为-6020.33万元，同比减少369.79%；扣非净利润为-6576.45万元，同比下降315.57%。盈利能力全面转负，净利率为-11.84%，同比降幅达485.85%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.55亿元，同比下降42.58%；第二季度归母净利润为-1938.89万元，同比下降198.04%；第二季度扣非净利润为-2119.95万元，同比下降169.28%，表明经营压力在季度间进一步加剧。

盈利能力与成本控制

公司毛利率为12.52%，同比减少46.13个百分点，反映出产品盈利能力大幅削弱。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为9876.3万元，占营业总收入比例达19.42%，同比上升31.06%，费用负担明显加重，进一步压缩利润空间。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为7.05亿元，较上年同期增长13.80%；应收账款为14.76亿元，同比增长7.82%；有息负债为21.46亿元，同比增加8.62%。应收账款规模持续高于净利润水平，财报体检工具提示应收账款/利润比率达13685.4%，存在较高回款风险。

公司一年内到期的有息负债同比下降31.15%，主要因融资结构调整，短期借款已全部置换为中长期贷款，现金短债比提升至4.73，流动比率为4.83，速动比率为4.26，短期偿债能力较强。但有息资产负债率为31.44%，仍需关注长期债务管理。

经营现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.02元，同比下降32.01%；经营活动产生的现金流量净额为3279.69万元，同比下降32.01%，主要受部分大客户结算周期延长影响。每股净资产为2.92元，同比下降2.47%；每股收益为-0.04元，同比减少372.15%。

主营业务结构分析

从收入构成看，光伏产品收入为3.09亿元，占总收入的60.71%，但毛利率为-11.59%，利润占比为-56.24%，成为主要亏损来源。电费收入为1.79亿元，占比35.25%，毛利率为48.72%，是唯一盈利的核心业务。其他（补充）业务毛利率高达75.28%，但收入占比较小。工程类收入仅466.95万元，占比不足1%。

按地区划分，内销收入为3.66亿元，占比72.00%，毛利率为15.90%；出口收入为1.42亿元，占比28.00%，毛利率仅为3.82%，外销盈利能力较弱。

财务变动原因说明

• 交易性金融资产下降33.48%，系结构性存款到期收回；
• 应收款项融资下降46.08%，因票据用于支付应付款项；
• 开发支出增长160.17%，因可资本化研发投入增加；
• 其他非流动资产下降100.0%，系会计科目重分类；
• 应付票据下降69.86%，因未到期银行承兑汇票减少；
• 预收款项增长60.4%，因客户预付款增加；
• 一年内到期的有息负债下降31.15%，因融资结构优化，中长期负债占比上升；
• 营业收入下降30.08%，主因光伏组件及光伏玻璃销售价格下跌；
• 营业成本下降20.32%，与收入下降趋势一致；
• 财务费用下降43.97%，受益于汇兑损益改善；
• 所得税费用上升51.89%，受递延所得税影响；
• 经营活动现金流下降32.01%，因客户结算周期延长。

行业背景与公司应对

2025年上半年，光伏行业面临阶段性供需失衡，产业链价格处于历史低位，企业普遍承压。尽管国内新增装机同比增长107%，累计装机突破1000GW，但出口总额同比下降26%。公司在报告期内持续推进降本增效、智能产线升级和绿电自用比例提升，深化工商业分布式电站布局，并拓展‘一带一路’及新兴市场，在印度、非洲、澳洲取得进展，同时开启跨境电商布局欧洲、东南亚、中东市场。公司全产业链自供比例超70%，自持电站资产占总资产超30%，具备一定抗风险能力。

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