中成股份（000151）2025年中报财务分析：营收下滑但亏损收窄，现金流与资产质量承压

近期中成股份（000151）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中成股份（000151）2025年中报显示，公司实现营业总收入5.23亿元，同比下降22.22%；归母净利润为-5550.41万元，同比上升46.48%；扣非净利润为-5905.76万元，同比上升43.3%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入达2.74亿元，同比上升37.33%；归母净利润为-2764.79万元，同比上升58.05%；扣非净利润为-3095.27万元，同比上升53.3%，表明经营状况在二季度有所改善。

盈利能力分析

公司盈利能力指标出现显著变化。毛利率为10.12%，同比增幅达197.38%；净利率为-12.51%，同比增幅为44.29%。虽然净利率仍为负值，但亏损程度较去年同期减轻。三费合计为9859.67万元，三费占营收比为18.84%，同比上升10.5%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为9.98亿元，同比下降23.70%；有息负债为5.74亿元，同比下降22.73%。应收账款为1.96亿元，同比上升31.74%。每股净资产为0.9元，同比下降45.49%；每股经营性现金流为-0.35元，同比下降157.12%；每股收益为-0.16元，同比上升47.95%。

经营活动产生的现金流量净额同比下降157.12%，主要原因为经营现金流入降幅大于流出降幅。投资活动产生的现金流量净额同比下降1325.35%，因购买固定资产支出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比上升132.51%，受益于收回保证金增加。

主营业务结构

从收入构成来看，成套设备出口和工程承包收入为3.05亿元，占总收入的58.27%，毛利率为-2.77%；复合材料生产收入为1.14亿元，占比21.72%，毛利率为25.64%；环境科技收入为1.04亿元，占比19.87%，毛利率为30.53%；其他业务收入为72.54万元，占比0.14%，毛利率为70.26%。

按地区划分，国外业务收入为3.86亿元，占比73.68%，毛利率为1.76%；国内业务收入为1.38亿元，占比26.32%，毛利率为33.53%，显示国内业务盈利能力显著高于海外项目。

经营与财务变动原因

• 营业收入下降主要因部分在施项目进入尾期，按进度确认的收入和成本减少。
• 营业成本同比下降27.63%，与收入变动趋势一致。
• 财务费用同比下降34.31%，主要因利息费用减少。
• 所得税费用同比下降101.21%，因递延所得税减少。
• 合同资产同比下降29.26%，因部分在施项目完成结算，期末已完工未结算金额减少。
• 合同负债同比下降23.74%，因项目预收款项结转为收入。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为85.12%，近3年经营性现金流均值/流动负债为19.54%，流动性压力较大。- 债务状况：有息资产负债率为26.16%，存在一定偿债压力。- 应收账款风险：应收账款同比上升31.74%，且归母净利润为负，回款能力需持续关注。

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