国光电气（688776）2025年中报：营收利润双降，三费占比大幅攀升，经营性现金流承压

近期国光电气（688776）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

国光电气（688776）2025年中报显示，公司财务表现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为2.31亿元，同比下降34.21%；归母净利润为-1225.47万元，同比减少124.06%；扣非净利润为-1658.47万元，同比下降135.36%。盈利能力全面走弱，已由盈利转为亏损。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.26亿元，同比下降34.32%；第二季度归母净利润为-1437.24万元，同比下降164.93%；第二季度扣非净利润为-1837.9万元，同比下降198.5%。二季度亏损幅度进一步扩大，反映出经营压力持续加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为24.11%，同比减少30.2%；净利率为-5.31%，同比减少136.57%。在收入下滑的同时，成本控制与盈利转化能力同步恶化，导致利润空间被严重压缩。

费用结构变化

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比为16.14%，同比上升84.69%。三费总金额达3725.25万元，占营收比重显著提升，成为侵蚀利润的重要因素。具体来看，销售费用同比增长11.13%，主要因业务招待费和股份支付费用增加；管理费用增长8.51%，受中介服务费和股份支付费用影响；财务费用上升63.95%，系利息收入减少所致。

资产与现金流状况

货币资金为3.6亿元，较上年同期的9.7亿元大幅下降62.83%，流动性明显收紧。应收账款为8.42亿元，虽同比微降5.01%，但结合利润水平，应收账款/利润比率已达1789.66%，回款质量堪忧。

每股经营性现金流为-0.18元，同比减少129.53%，反映主营业务现金创造能力严重弱化。经营活动产生的现金流量净额同比下降129.53%，主因是销售商品、提供劳务收到的现金减少。

主营业务收入构成

从产品结构看，微波器件实现收入1.41亿元，占总收入60.90%，毛利率为27.29%；核工业设备及部件收入6916.65万元，占比29.97%，毛利率19.58%；其他民用产品收入2037.59万元，占比8.83%，毛利率16.12%。核工业设备收入下滑是整体营收下降的重要原因。

地区结构上，内销收入2.3亿元，占比99.77%；外销仅52.43万元，占比0.23%，市场高度依赖国内需求。

资产负债与股东权益

有息负债为1.07亿元，与上年同期基本持平。应付职工薪酬下降52.46%，因上年度年终奖发放；应交税费上升187.63%，主要因采购下降导致进项税减少，应交增值税增加；其他应付款下降92.41%，系支付应付股利所致。

每股净资产为16.98元，同比下降1.53%；每股收益为-0.11元，同比减少123.4%。

经营与研发动态

研发费用同比下降44.86%，因部分项目完结、在研项目减少。报告期内研发投入占营收比例为5.04%。公司累计获知识产权授权133项，参与多项国家级科研项目，技术积累仍在推进，但研发投入收缩可能影响长期竞争力。

综合评价

国光电气2025年上半年面临严峻经营挑战，收入下滑、利润转亏、现金流恶化、三费高企、货币资金大幅减少等问题集中显现。尽管公司在微波器件和核工业设备领域具备技术基础，但当前财务指标全面承压，需重点关注应收账款管理、成本控制及研发持续性。

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