福立旺（688678）2025年中报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期福立旺（688678）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

福立旺（688678）2025年中报显示，公司营业总收入为7.05亿元，同比上升27.45%；然而归母净利润为-1773.76万元，同比下降138.73%；扣非净利润为-2500.82万元，同比下降171.26%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.67亿元，同比增长19.32%；第二季度归母净利润为-3182.98万元，同比下降270.37%；第二季度扣非净利润为-3470.12万元，同比下降329.51%。

盈利能力分析

公司毛利率为17.9%，同比下降37.63%；净利率为-2.72%，同比下降133.72%。每股收益为-0.07元，同比下降136.84%。尽管营收实现增长，但盈利能力显著下滑，已进入亏损状态。

费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计为7299.39万元，三费占营收比为10.35%，同比下降3.29%。货币资金为4.21亿元，较上年同期的4.85亿元下降13.18%。应收账款为4.74亿元，较上年同期的4.28亿元增长10.75%。有息负债为10.34亿元，较上年同期的11.92亿元下降13.29%。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.42元，同比增长28.24%。每股净资产为6.85元，同比增长10.0%。经营活动产生的现金流量净额同比增长36.74%，主要得益于加强客户回款催收及优化供应商付款周期。

主营业务构成

从产品结构看，3C精密零部件收入为3.87亿元，占主营收入的54.94%，毛利率为21.36%；电动工具零部件收入为1.21亿元，占比17.12%，毛利率仅为0.91%；汽车精密零部件收入为1.03亿元，占比14.66%，毛利率为10.24%；金刚线母线及黄铜丝收入为5565.66万元，占比7.89%，毛利率为8.61%；其他业务收入为3211万元，占比4.55%，毛利率高达80.39%。

从地区分布看，内销收入为3.62亿元，占比51.41%，毛利率为8.72%；外销收入为3.43亿元，占比48.59%，毛利率为27.62%。

财务风险提示

财报分析指出，公司应收账款占最新年报归母净利润比高达869.52%，存在较高回款风险。货币资金/流动负债为64.19%，近3年经营性现金流均值/流动负债为16.65%，显示短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为26.89%，债务压力需持续关注。此外，公司ROIC为3.11%，资本回报率偏低，净利率为3.75%，产品附加值有限。

经营变动说明

营业成本同比增长46.75%，主要因配合北美大客户新耳机项目，扩大生产导致折旧摊销和人工成本上升。管理费用同比增长34.37%，主要因人员增加及股份支付费用上升。研发费用同比增长15.04%，因研发人员工资增加。短期借款同比增长47.71%，应付票据增长71.8%，合同负债下降72.21%。其他应付款同比增长4889.13%，系新增股东借款所致。长期借款下降60.07%，应付债券下降39.96%，租赁负债下降71.05%，均因偿还或转股。

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