证券之星消息，2025年9月2日中科环保（301175）发布公告称公司于2025年9月2日召开业绩说明会，中信证券股份有限公司、晨壹投资有限公司、深圳微象投资顾问有限公司、中保投资(深圳)有限责任公司、中信建投证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、天风证券股份有限公司、长江证券股份有限公司、东吴证券股份有限公司、华福证券有限责任公司、申万宏源证券有限公司、开源证券股份有限公司参与。
具体内容如下：
一、公司业绩情况介绍
公司董事会秘书王建强对 2025 年半年度经营情况及绿色热能高效利用等业务亮点进行了介绍。2025 年上半年，公司业绩继续保持高增长，实现归母净利润 1.96 亿元，同比增长 19.83%；实现经营活动产生的现金流量净额 2.98 亿元，同比增长 24.52%；实现加权平均净资产收益率 5.37%。截至 2025 年 6月末，公司资产负债率50.68%。介绍完公司整体情况后，参会人员与投资者开展了深入的沟通交流。 二、互动交流问：请介绍下公司在建项目投产规划。
答：公司玉溪项目已于 5月投产，衡阳项目已全面启动建设，藤县项目、江油项目的前期手续基本都已完成，石家庄项目热力提升工程#3 正在推进。不考虑特殊情况下，以公司的建设能力和水平，在建项目预计明年到后年陆续投产。
问：请公司未来 2-3 年的资本开支水平大概有多少？
答：公司 2024 年项目建设和项目并购等投资性支出约 5.40 亿元，2025 年上半年投资性支出约 3.59 亿元。预计公司目前在建项目的项目建设支出合计 15-16 亿元，其中自有资金占 30%、项目贷款占 70%；技固改投入、研发成果产业化投入预计每年 1-2 亿元。未来随着在建项目陆续投产完毕，资本开支将主要用于并购项目。
问：我们看到公司在供热业务在客户拓展和运营管理等方面在行业内做得较好，请公司在这两方面分别有什么优势？
答：
（一）客户拓展方面一是公司高度重视供热业务，是业内最早开拓绿色热能综合利用的企业，自 2010 年开展供热业务以来，供热潜力一直是项目选址的重要考量因素。公司主要项目均位于工业园区内或附近，项目区位优势明显，热需求持续旺盛。二是公司持续挖掘垃圾焚烧供热的绿色属性。对于热用户来说，垃圾焚烧供热相较化石能源供热具有明显的成本优势，同时具有绿色属性，可助力工业企业进行碳足迹管理。对于地方政府来说，可助力地方经济社会绿色转型，节约能耗指标，改善营商环境。总的来说，供热可实现多方共赢，有利于公司热用户开发。
（二）运营管理方面，垃圾焚烧在优先完成生活垃圾的处理处置后，会根据经济效益和技术要求对发电和供热运行模式进行动态优化配置。公司在绿色热能领域历经多年深耕，已积累了丰富的绿色热能项目运营经验，可以通过项目运行模式切换等优化管理措施，在提升供热的前提下减小对发电的影响。以慈溪项目为例，输出绿热状态下，热能利用效率可达 60%。石家庄项目收购后首年净利润同比大幅增长，也是公司将浙江片区稳定运营、联网供热的成熟经验快速复制的成功案例。问：请公司未来供热业务拓展规划？
答：公司坚定贯彻“短期靠绿能做优”的核心战略，以规模化+多场景应用模式，持续扩大工业供热领先优势，并向移动供热、民用供热、压缩空气及制冷等多领域延伸，全力推进供热业务规模化发展，打造浙江、河北、四川、广西四大绿能中心，进一步夯实行业领先地位，构筑更加坚实的竞争优势壁垒。
在浙江片区积极推进宁波项目与大型化工企业的战略合作，持续扩大供热规模与绿色能源供给能力，巩固全国最大综合性绿色热能中心之一地位。
在河北片区重点推进石家庄项目#3 建设与晋州项目升级改造，同步拓展优质热用户，打造京津冀最大的综合性绿色热能中心之一。
在四川片区加速推进三台项目供热管网建设和绵阳项目供热审批，将四川片区培育成西部地区低碳能源示范中心，助力区域低碳转型，成为公司新的利润增长引擎。
其他在手项目和新并购项目将加快推动供热开发和拓展。
问：请公司出海业务目前的规划？
答：海外市场是中科环保未来的重点发展方向之一，公司主要从装备销售和投资运营两个方面拓展海外市场。
装备销售方面，公司装备业务已成功开拓泰国、印度尼西亚、巴西等东南亚及“一带一路”沿线市场，并持续深化海外业务布局。未来，公司将充分发挥装备供货业务的领先优势，持续获取境外装备订单。
投资运营方面，公司分别与乌兹别克斯坦安集延州（1500 吨/日）和扬吉尤利市（800 吨/日）政府签订了生活垃圾焚烧发电项目合作备忘录。公司对于海外业务的重资产投资是中性偏谨慎的。一方面我们要落实投资的边界条件，另一方面也要保证投资收益率高于国内项目，保留充足的安全边际。未来在严格把控风险、确保投资收益的前提下，公司将积极拓展境外新建项目，推动业务规模进一步增长。
问：请公司近期国补回款情况如何？化债政策是否对应收账款回款有影响？
答：国补款方面，公司近两个月收到了两批次国补款。根据目前情况来看，预计今年国补款将有所改善，公司也将密切关注相关政策落实情况及工作部署。
化债政策方面，民生领域是财政支出重点方向之一，生活垃圾焚烧处置属于市政工程、民生工程，我们认为未来行业将继续受益于财政支持和化债政策。公司各个项目均在积极和地方政府主管部门就应收账款款进行对接。
问：公司运营项目目前产能利用率是什么水平？
答：垃圾焚烧项目产能利用率是反映项目质量的重要因素之一。公司项目所在地经济增长、人口净流入等指标表现较好，垃圾量较为充足。目前公司运营项目平均产能利用率在 100%以上。
中科环保（301175）主营业务：生活类垃圾处理业务,危废处理处置业务,环保装备销售及技术服务业务,项目建造业务。
中科环保2025年中报显示，公司主营收入8.48亿元，同比上升4.48%；归母净利润1.96亿元，同比上升19.82%；扣非净利润1.93亿元，同比上升20.14%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入4.36亿元，同比下降3.21%；单季度归母净利润1.19亿元，同比上升29.93%；单季度扣非净利润1.17亿元，同比上升28.62%；负债率50.68%，投资收益11.98万元，财务费用3237.88万元，毛利率43.96%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为6.94。
以下是详细的盈利预测信息：
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