北信源（300352）2025年中报财务分析：营收大幅下滑，三费占比超营收，盈利能力持续承压

近期北信源（300352）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

北信源（300352）2025年中报显示，公司经营业绩面临较大压力。报告期内，营业总收入为1.08亿元，同比下降53.72%；归母净利润为-9711.46万元，同比下降47.94%；扣非净利润为-9738.98万元，同比下降46.78%。公司延续亏损状态，盈利能力未见明显改善。

第二季度单季数据显示，营业总收入为4625.18万元，同比下降55.0%；归母净利润为-4429.21万元，同比上升35.41%；扣非净利润为-4433.64万元，同比上升35.41%。尽管亏损幅度同比收窄，但仍处于净流出状态。

盈利能力分析

公司毛利率为64.6%，同比微增0.88%，显示产品或服务的技术附加值仍有一定支撑。然而，净利率为-91.46%，同比减少218.6%，反映出在收入下滑背景下，成本与费用压力显著侵蚀利润空间。

销售费用、管理费用和财务费用合计达1.11亿元，三费占营收比高达102.46%，同比上升71.29%，表明公司在收入大幅下降的同时，费用控制面临严峻挑战，运营效率承压。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6585.25万元，较上年同期的8187.76万元下降19.57%；有息负债为2.22亿元，较上年同期的2.12亿元上升4.51%。货币资金对流动负债的覆盖能力较弱，财报体检工具提示货币资金/流动负债仅为12.07%。

应收账款为4.85亿元，较上年同期的5.75亿元下降15.64%，虽有所回收，但绝对规模仍较高，回款周期和资产质量仍需关注。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.01元，同比上升114.55%（上年同期为-0.08元），主要得益于本期支付货款同比减少。但近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示公司主营业务造血能力不足。

每股净资产为0.9元，同比下降11.95%；每股收益为-0.07元，同比下降47.9%。股东权益持续缩水，反映出持续亏损对公司净资产的侵蚀。

主营业务结构

从收入构成看，软件产品收入为5594.3万元，占总收入的51.85%，毛利率达91.60%，是公司核心盈利来源。技术服务收入为2406.43万元，占比22.30%，毛利率为72.70%。系统集成与其他业务毛利率分别为2.57%和4.90%，盈利能力较弱。

按行业划分，政府领域收入为3804.28万元，占比35.26%；军工领域为1508.28万元，占比13.98%。地区分布上，华北地区收入为5658.29万元，占比52.45%，为最主要市场。

经营与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比增长114.55%，主要因支付货款减少；投资活动产生的现金流量净额同比下降119.02%，因理财产品投入减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降348.44%，主因偿还借款增加。现金及现金等价物净增加额同比增长79.36%，受多项现金流变动综合影响。

综合评价

北信源2025年上半年财务表现疲软，营收大幅下滑，三费占比超过营收，盈利能力持续承压。尽管毛利率保持较高水平，但净利率深度为负，叠加现金流长期为负、货币资金紧张，公司面临较大的运营与财务风险。建议关注其费用管控能力与主营业务回款情况。

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