魅视科技（001229）：2025年中报营收稳步增长但盈利能力承压，三费上升拖累净利润

近期魅视科技（001229）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

魅视科技（001229）2025年中报显示，公司营业总收入为7071.85万元，同比增长10.31%，显示出主营业务收入的持续扩展。然而，归母净利润为1907.76万元，同比下降36.74%；扣非净利润为1798.81万元，同比下降34.44%，表明盈利水平出现明显下滑。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入4340.72万元，同比增长19.43%；归母净利润为1322.0万元，同比下降16.28%；扣非净利润为1271.96万元，同比下降18.09%，反映出尽管收入增长提速，但利润端压力依然存在。

盈利能力分析

公司毛利率为63.91%，同比下降18.76个百分点；净利率为26.98%，同比下降42.65个百分点。盈利能力显著减弱，主要受成本和费用上升影响。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比例达32.92%，同比上升35.91%，成为压缩利润空间的重要因素。

其中，管理费用同比上升77.77%，主要因总部及研发中心建成启用导致运维费用增加；财务费用同比上升54.07%，系定期类存款利息减少所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.7亿元，较上年同期的3.35亿元增长10.66%；有息负债为135.48万元，同比下降19.78%，显示公司负债水平较低，偿债压力小。

应收账款为5473.5万元，同比下降11.56%，结合经营活动产生的现金流量净额同比上升200.92%的情况，说明公司回款情况良好，经营性现金流改善显著。每股经营性现金流为0.63元，同比增长200.92%。

主营结构与地区分布

从业务构成看，专用视听产品为主力收入来源，实现主营收入6461.93万元，占总收入的91.38%，毛利率达69.57%。AI系列产品收入为236.27万元，占3.34%，毛利率为50.95%，虽占比不高，但体现技术发展方向。

按地区划分，境内收入为6472.76万元，占91.53%，毛利率为61.71%；境外收入为599.1万元，占8.47%，毛利率高达87.69%，显示海外市场盈利能力较强。

经营与投资活动

投资收益同比增长46.86%，公允价值变动收益同比增长144.19%，主要得益于闲置资金用于现金管理带来的收益增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长67.68%，因未到期结构性存款减少所致。

营业外收入同比下降97.95%，主要由于政府补贴减少。税金及附加同比增长128.8%，与总部及研发中心启用后房产税增加以及收入增长带来的附加税费上升有关。

综合评价

魅视科技2025年上半年营业收入保持稳健增长，经营性现金流大幅改善，资产结构健康，现金充裕且有息负债低。但盈利能力受到成本与费用快速上升的冲击，尤其是管理费用和财务费用的增长对净利润形成明显拖累。未来需关注费用控制能力及AI系列等新业务的规模化进展。

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