证券之星消息，2025年9月1日申菱环境（301018）发布公告称公司于2025年8月29日接受机构调研，汇添富基金、易方达基金、太平基金、东兴基金、星石投资、信达证券、财通证券、国联民生证券、星元资本、京管泰富基金、中意资产、进门财经、北京源乐晟、盘京投资、宝盈基金、西部利得基金、华泰证券、浙商证券、东方财富证券、华安证券、天风证券、从容资产、衍航投资、五地私募、中欧瑞博(香港)资产、国寿安保基金、信泰人寿、兆天投资、于翼资产、信达澳亚基金、华西证券、同犇投资、诺安基金、长安基金、淡水泉(北京)投资、中银国际证券、中金基金、冲积资产、博时基金、华元恒道、博远基金、西部证券、长城财富保险资产、美市科技、国信证券、荷兰汇盈、东方财富网络科技、景林香港、白鹭资管、昆仑健康、尚诚资产、陆家嘴信托、人保资产、利位投资、光大保德信基金、招银理财、容棠私募、泰聚基金、国元证券、泽兴资产、广发证券、天下溪投资、博道基金、同花顺数据、国泰海通证券、亘泰投资、景领投资、万得信息、富国基金、孝庸基金、光大永明资产、江苏银德投资参与。
具体内容如下：
问：Q2 毛利率相比Q1 有明显升，请主要受益于哪块业务的毛利率升？此前中报和年报数据显示数据中心毛利率低于工业和总毛利率，想了解毛利率升原因及下半年盈利能力展望。
答：本次毛利的提升主要是因为数据服务板块毛利提升所致。数据中心毛利率相比工业特种确实会低一些，因为工业特种合同多为项目型，存在更多的定制要求；而数据中心业务更多面向大客户，产品的标准化程度更高，批量也较大。
由于数据中心销售费用和售后费用均低于工业特种，因此虽然毛利率较低，但并不意味着净利润也低。今年Q2 数据中心毛利率开始上升，主要原因是业务规模提升。在业务规模提升的背景下，公司推进精益制造、物料标准化和设计模块化，以及采购成本的下降等都取得较好的效果，提效降本措施开始显现价值。
由于数据中心业务规模扩大，前 8个月订单增长同比翻番，持续增长将为未来节能降本和效率提升带来更大空间。
问：目前液冷技术受到较高关注，现就海外订单情况进行公司披露的两个多亿海外订单是否集中在液冷领域？如果是液冷，是否以整体解决方案形式供？
答：风冷、液冷都有。关于产品形式，目前面向美国市场以设备为主；在东南亚则更多以解决方案结合设备形式，包括技术方案、现场交付实施和产品，整体实施的完整性更强。此外，无论是美国还是东南亚，订单中既有液冷也有风冷，不过对比国内市场，液冷的占比更高。液冷的增长总体较高，但会因客户需求而变化，预计未来高密芯片占比进一步提高，液冷占比将进一步提升，成为主要技术路线。
问：目前我们是否会统计数据中心整体营收中液冷的占比？以及国内与海外液冷增长速度的差异情况？
答：液冷订单增长高于数据中心整体增长，数据中心整体增长同比翻番，液冷订单增长更高。但营收方面取决于项目落地节奏，尤其是国内市场多为项目型交付，需客户验收后才能确认营收。因此全年营收增长会更完整地反映订单增长情况。
整体趋势较为乐观，目前看海外订单液冷渗透率会更高一些。
问：关于公司海外数据中心订单结构，东南亚大概有多少亿的订单？美国又是多少亿的订单？可以帮忙供一下吗？
答：中报中已经提到相关数据，美国大约为 1.2 亿，东南亚约为 1.3 亿，两个市场的发展空间都挺大。
问：国内头部客户在 AI 方面的发展正在逐步升，已发布了一些大型集群项目，预计下半年也会有大量供给释放。这种趋势对我们业务的影响如何？目前能否预测相关的增长或订单情况？
答：随着国内 I 投资的快速增长，我们的业务需求进一步扩大。由于我们与客户合作非常紧密，不同的产品形态我们都能跟得上。对于未来的预期，I 芯片交付量是一个很重要的要素，目前看趋势是乐观的。另外芯片发热密度的增加，肯定对液冷的需求会增加。
问：关于盈利能力的，随着规模升，Q2 毛利率显著高。如果拉长时间维度，数据中心业务的毛利率是否能升至类似友商 30%左右的水平，或者是否有可能做得更好？
答：液冷的毛利率高于风冷的毛利率。未来随着液冷业务规模的进一步增加，制造效率的提升、材料和器件供应规模放量将带来成本下降。公司目前正持续推进精益制造，四化工程，采购降本等工作，目前看，毛利率改善空间还是比较大的。
问：海外突破的主要产品类型有哪些？
答：目前海外销售的产品种类包括液冷和风冷产品。
问：海外客户是否需要公司配套建设海外产能？
答：目前公司海外布点以市场拓展、技术支持及售后服务为主，公司会持续关注市场需求的变化，将来有必要时会考虑海外设厂等。
问：公司其他应用领域的营收占比情况？
答：公建占比少，工业板块和特种板块合计大约 40%。
工业中的火力水力发电、抽水蓄能、电化学储能、海上风电、特高压电网等电力与能源相关业务对贡献较大。
问：储能业务增长较大的原因是什么？
答：储能业务增长一个是抽水蓄能的发展，另一个主要得益于大客户电化学储能液冷散热业务的推进。
申菱环境（301018）主营业务：围绕专业特种空调为代表的空气环境调节设备开展,集研发设计、生产制造、营销服务、集成实施、运营维护于一体,致力于为数据服务产业环境、工业工艺产研环境、专业特种应用环境、公共建筑及商用环境等应用场景提供专业特种空调设备、数字化的能源及人工环境整体解决方案。
申菱环境2025年中报显示，公司主营收入16.82亿元，同比上升28.95%；归母净利润1.5亿元，同比上升35.95%；扣非净利润1.49亿元，同比上升38.45%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入10.54亿元，同比上升30.03%；单季度归母净利润9627.91万元，同比上升59.92%；单季度扣非净利润9487.3万元，同比上升69.84%；负债率55.24%，投资收益16.14万元，财务费用1005.44万元，毛利率24.41%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3.49亿，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
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