证券之星消息，2025年9月1日公牛集团（603195）发布公告称公司于2025年8月29日接受机构调研，中金公司、国泰海通证券、天风证券、国金证券、银河证券、国信证券、东吴证券、华创证券、中泰证券、光大证券、东方证券、中信建投证券、东方财富证券、华西证券、西南证券、信达证券、国海证券、西部证券、太平洋证券、财信证券、高盛证券、瑞银证券、中信证券、摩根士丹利证券、野村东方证券、嘉实基金、博时基金、睿远基金、鹏扬基金、中加基金、东吴基金、九泰基金、国华兴益资产、华泰证券、光大资产、长江资管、天风资管、敦和资产、巨杉资本、天井投资、晨燕资管、九祥资产、Abrdn、Avanda、长江证券、Marathon、NasTyx、瑞银集团、申万宏源证券、招商证券、国联民生证券、浙商证券参与。
具体内容如下：
问：上半年电连接业务承压，公司如何看待转换器品类的未来趋势？
答：传统的基础转换器业务，是反映终端消费能力、经济活动、工业活动的晴雨表，零售的业务模式会直观体现上述三个领域的变化。在环境快速变化的情况下，公司围绕以下方面做充分的应对一是持续通过转换器这个母体来孵化新业务，过往对轨道插座、生活电器部分品类、数据中心等品类的培育积累了丰富的经验；二是持续进行产品创新和升级，既包括高端时尚方向，也包括下沉方向，同时，保持可持续的盈利水平和竞争力，通过精细化运营，强化综合优势；三是通过海外业务的不断拓展，形成有效的增长支撑。问题2墙开和照明上半年的业绩表现如何？墙壁开关插座业务与房地产、装修需求有着较强的相关性，在行业竞争压力下公司的市占率仍在不断提升，本质上是竞争力不断增强的表现。上半年，公司推出了新一代“蝶翼超薄开关”、拨杆开关、“全屋Wifi路由器”等受到市场好评的创新产品，新品销售占比进一步提升，高端化升级效果显著。同时，品类加快了在装企渠道的布局，市占率增长趋势明显。照明品类公司主要的焦点在家装领域，上半年围绕I智能应用与全屋健康光取得了行业性的突破，升级后的潮流款装饰灯、以落地护眼灯为代表的移动照明、智能照明等品类均取得了良好的增长。同时，公司积极与同济大学等高校、首尔半导体等优质的供应链伙伴，就合作研发、技术创新展开深度探索，在内部设立I研究院，更好地构建业务独特性优势，不断推动行业创新升级。
问：公司无主灯的战略重要性是否有改变？后续如何去发展？
答：无主灯业务的定位没有改变。智能生态是公司重要的战略方向之一，其核心是照明，照明的核心品类是无主灯这一载体。我们通过无主灯向客户传递的核心价值是I智能+健康光，核心特性是依托语言大模型理解消费者的心情和需求，配置出最佳的光环境，而并非是预设场景的选择。下半年，公司将会着力进业务推广和渠道建设，进一步提升消费者认知与品牌影响力。
问：公司新能源业务有什么新进展？
答：上半年，公司新能源业务实现收入3.86亿元，同比增长33.52%，展现较行业更好的增长状态。C端市场，公司依托全栈自研的产品创新能力，推出了“天际”、“微星”系列充电桩等新品，以智能升级、美学设计、安全可靠巩固了个人充电桩线上线下的市场领先优势；B端市场，围绕重卡、大功率等高价值应用场景，公司构建了整体商用解决方案，加速运营桩产品创新和技术突破，提升交付、安装、运维全方位的客户服务能力；储能业务，持续推动以欧洲家庭储能为核心的产品矩阵升级，加速海外业务拓展。整体来讲，新能源业务市场竞争地位得到进一步加强，专业又富有科技感的品牌形象得到了更广泛的认知。家，已扩展到拉美、中东、欧洲德语区等市场，客户对于公牛品牌也建立了更深的认知和认同。现阶段，公司正在加速模式复制，也在扩充自身业务团队，为产品和品牌的全球化奠定更坚实的基础。
问：公司电连接和家装品类在东南亚的渠道开拓是什么样的规划？这种模式是否可以复制到其他国家？
答：经过不断的总结和优化，公司电连接和家装品类的海外拓展确立了大客户+产品共创的模式，目前已开发了十余个相互认同的合作伙伴。采用该模式主要有以下两个考量一是公司覆盖传统产品和创新产品的多品类经营，需要通过与客户共创共建的方式有序进入市场，其产生的规模体量较单一品类，更有利于实现业务的良性循环；二是对于本土市场的理解以及渠道的建设，需要集合当地优质资源来推进，在渠道网点综合程度较高的状态下，该合作方式能够更好地利用渠道商资源，形成包含产品开发、费用分摊、推广考核等完整的商业模式。总体上，上述模式是快速推进业务有效的方法论。业务由东南亚的主要国家，已扩展到拉美、中东、欧洲德语区等市场，客户对于公牛品牌也建立了更深的认知和认同。现阶段，公司正在加速模式复制，也在扩充自身业务团队，为产品和品牌的全球化奠定更坚实的基础。
问：公司新孵化业务的发展速度和进展是怎样的？
答：公司不断探索和孵化业务新的增长点，并有序推进新品类综合竞争能力的构建。数据中心作为I的基础设施，行业正向着集成化、产品化的方向发展。公司从既有优势的PDU、小母线业务出发，培育面向中小企业的新一代微模块产品，已成立了独立的事业部组织，推动业务快速发展；太阳能照明也在面向用户与场景需求进一步升级产品，并利用协同效应，快速构建了具有研产销能力的事业部组织；此外，电连接涵盖的嵌入式业务，未来也会设立专门的项目组进行孵化，紧抓家居、办公等领域家具的带电/配电化升级趋势。
问：现阶段公司更倾向做产品高端化还是产品下沉？是否会影响毛利水平？
答：两者并不矛盾。公司长期积累的消费者洞察和产品创新能力，能够帮助我们快速构建应对不同需求的产品体系，高端时尚款和基础款产品都在持续迭代，这样的产品组合一直在不断发展。关于对毛利的影响，公司一直以来都保持着较好的毛利和净利水平，主要原因有两方面，一是通过上述的产品组合的变化，公司整体毛利处于比较合适的水平；二是公司内部精细化的运营能力在持续提升，在精益研发、供应链自动化与数字化升级、费用管控等领域的努力，有效支撑了公司保持稳健的盈利水平。
问：公司上半年对费用做了精细化的管理，尤其是销售费用，请如何对品牌投入、营销费用进行总量和节奏上的管控？
答：销售费用分定额和变动两部分，定额一般是比较大的品牌广告投入，变动部分是日常营销活动的投入。上半年变动比较大的是前者，这部分投入根据公司品牌战略的安排确定节奏，具有一定的波动性和周期性。前期的投入在今年逐步得到了效果验证，接下来公司围绕重点品类，如轨道插座、落地护眼灯、I智能健康照明系统，依然会进行战略性的投入。
公牛集团（603195）主营业务：转换器、墙壁开关插座、LED照明和数码配件等电源连接和用电延伸性产品的研发、生产和销售。
公牛集团2025年中报显示，公司主营收入81.68亿元，同比下降2.6%；归母净利润20.6亿元，同比下降8.0%；扣非净利润18.42亿元，同比下降3.2%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入42.46亿元，同比下降7.37%；单季度归母净利润10.85亿元，同比下降17.16%；单季度扣非净利润9.87亿元，同比下降9.05%；负债率27.14%，投资收益1.84亿元，财务费用-5749.41万元，毛利率42.33%。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为60.98。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.76亿，融资余额增加；融券净流出74.59万，融券余额减少。
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