通宇通讯（002792）2025年中报简析：净利润同比下降8.9%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期通宇通讯（002792）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.33亿元，同比下降2.55%，归母净利润2178.6万元，同比下降8.9%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.82亿元，同比下降9.12%，第二季度归母净利润1060.41万元，同比下降44.24%。本报告期通宇通讯公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1292.09%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.08%，同比减1.47%，净利率4.1%，同比减6.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计6278.29万元，三费占营收比11.79%，同比减7.94%，每股净资产5.34元，同比增1.31%，每股经营性现金流-0.03元，同比增78.52%，每股收益0.04元，同比减8.95%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-66.17%,原因:外汇波动产生的损益影响及大额存单收益。
2. 所得税费用变动幅度为160.48%,原因:海外分子公司汇率波动收益。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为78.52%,原因:本期累计经营活动现金流入增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-93.8%,原因:本期累计投资理财活动现金流出增加。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为174.28%,原因:本期累计吸收投资活动现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.97%，资本回报率不强。去年的净利率为3.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.4%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为0.17%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.94%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1292.09%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：简要介绍下公司在卫星通信领域的产品布局及取得的业务成果？
答：目前公司卫星通信产品覆盖“星-地-端”三大应用场景，已形成包括地面站终端、卫星通信载荷及卫星通信终端应用等三大类产品。其中，卫星通信载荷产品主要为星载有源相控阵天线，支持 Ka、Ku 频段，已小批量应用于低轨通信卫星；终端主要为卫星动中通天线，如列车车载卫星天线、船载卫星天线、MCRO WIFI及卫星便捷站等。
2024年，公司卫星通信业务全年收入突破 4,000 万元。地面站产品已实现小批量交付，且今年新中标的项目正在稳步推进中。今年 4 月，公司成功中标垣信应用终端设备采购项目，进一步巩固了市场地位。同时，加上投资蓝箭鸿擎的布局，目前已在国家前三大卫星星座发射计划中均有涉足。随着国家加速卫星互联网组网进程，公司凭借在卫星通信领域的深厚积累和全面布局，预计未来 3年将在该领域保持竞争优势，深度参与国家卫星互联网建设，推动业务增长。

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