唐人神（002567）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期唐人神（002567）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入124.68亿元，同比上升15.05%，归母净利润-5992.46万元，同比下降1386.75%。按单季度数据看，第二季度营业总收入64.94亿元，同比上升9.02%，第二季度归母净利润1712.7万元，同比下降91.53%。本报告期唐人神公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达91.2%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率6.59%，同比减14.67%，净利率-0.5%，同比减71.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.44亿元，三费占营收比5.97%，同比减15.6%，每股净资产4.05元，同比增3.91%，每股经营性现金流0.46元，同比增1979.24%，每股收益-0.04元，同比减1372.73%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1979.24%,原因:公司加强资金和往来款管理。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-65.62%,原因:公司金融机构理财规模同比增加。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2380.12%,原因:公司为优化筹资结构，减少银行贷款，主动归还银行贷款同比增加。
4. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为475.78%,原因:公司加强资金和往来款管理。
5. 资产减值损失变动幅度为-10256.35%,原因:公司计提存货（生猪）跌价准备同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.83%，资本回报率不强。去年的净利率为1.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.97%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-10.62%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为45.35%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.54%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.8%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.09%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达57.96%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达91.2%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.56亿元，每股收益均值在0.18元。

持有唐人神最多的基金为国泰中证畜牧养殖ETF，目前规模为35.74亿元，最新净值0.6519（8月29日），较上一交易日上涨0.31%，近一年上涨27.18%。该基金现任基金经理为梁杏。

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