比亚迪（002594）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期比亚迪（002594）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3712.81亿元，同比上升23.3%，归母净利润155.11亿元，同比上升13.79%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2009.2亿元，同比上升14.04%，第二季度归母净利润63.56亿元，同比下降29.87%。本报告期比亚迪公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达107.77%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.01%，同比减4.1%，净利率4.32%，同比减7.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计195.5亿元，三费占营收比5.27%，同比减13.66%，每股净资产69.25元，同比增41.09%，每股经营性现金流10.47元，同比增114.93%，每股收益1.71元，同比增9.62%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为23.3%,原因:新能源汽车业务增长。
2. 营业成本变动幅度为24.47%,原因:新能源汽车业务增长。
3. 销售费用变动幅度为17.09%,原因:职工薪酬和广告展览费增加。
4. 管理费用变动幅度为34.97%,原因:职工薪酬增加。
5. 财务费用变动幅度为-4805.44%,原因:本期汇兑收益增加。
6. 所得税费用变动幅度为-7.83%,原因:企业盈利变化及递延所得税影响等。
7. 研发投入变动幅度为53.05%,原因:职工薪酬及物料消耗增加。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为124.52%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-33.33%,原因:购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为501.81%,原因:本期配售H股收到款项。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为18.61%，资本回报率极强。然而去年的净利率为5.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.09%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为3.59%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为53%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达107.77%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在552.02亿元，每股收益均值在6.28元。

该公司被2位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的萧楠，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为304.66亿元，已累计从业12年339天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有比亚迪最多的基金为华泰柏瑞沪深300ETF，目前规模为747.04亿元，最新净值4.5918（8月29日），较上一交易日上涨0.78%，近一年上涨40.31%。该基金现任基金经理为柳军。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：方程豹品牌销量如何？
答：2025 年 6月，方程豹汽车销售 18903辆，环比增长 50.1%，同比增长 605.3%，品牌累计交付突破 12 万。其中， 级纯电爆款潮流单品方程豹钛 3 6月销售 12018辆，环比增长 114.7%。

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