茂莱光学（688502）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期茂莱光学（688502）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.19亿元，同比上升32.26%，归母净利润3275.55万元，同比上升110.36%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.77亿元，同比上升35.7%，第二季度归母净利润1611.46万元，同比上升42.72%。本报告期茂莱光学盈利能力上升，毛利率同比增幅4.16%，净利率同比增幅59.05%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率49.65%，同比增4.16%，净利率10.27%，同比增59.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计6662.4万元，三费占营收比20.89%，同比减14.47%，每股净资产22.72元，同比增4.38%，每股经营性现金流0.14元，同比增116.46%，每股收益0.62元，同比增111.36%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为2.88%，资本回报率不强。去年的净利率为7.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.97%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.88%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为95.04%）
建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达453.64%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6300.0万元，每股收益均值在1.2元。

持有茂莱光学最多的基金为永赢半导体产业智选混合发起A，目前规模为1.96亿元，最新净值1.5345（8月29日），较上一交易日下跌2.78%，近一年上涨136.66%。该基金现任基金经理为张海啸。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在研发阶段的毛利率是不是低于量产阶段的毛利率？
答：毛利率受客户需求差异、产品结构差异影响较大，公司会依据产品所处阶段采取阶梯式报价，毛利率也会随之变动。随着研发订单逐渐转化为量产订单，公司综合毛利率逐渐恢复。2025年一季度，公司毛利率为50.49%，较2024年度略有提升。

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