天岳先进（688234）2025年中报简析：净利润同比下降89.32%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期天岳先进（688234）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.94亿元，同比下降12.98%，归母净利润1088.02万元，同比下降89.32%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.86亿元，同比下降20.63%，第二季度归母净利润236.2万元，同比下降95.77%。本报告期天岳先进三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达35.64%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率18.45%，同比减19.81%，净利率1.37%，同比减87.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计9584.26万元，三费占营收比12.07%，同比增35.64%，每股净资产12.4元，同比增2.03%，每股经营性现金流0.67元，同比增452.84%，每股收益0.03元，同比减87.5%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.08%，资本回报率不强。去年的净利率为10.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-1.16%，投资回报极差，其中最惨年份2020年的ROIC为-38.83%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.59%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达289.85%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.64亿元，每股收益均值在0.61元。

持有天岳先进最多的基金为广发电子信息传媒股票A，目前规模为9.19亿元，最新净值2.9885（8月29日），较上一交易日下跌1.45%，近一年上涨74.8%。该基金现任基金经理为冯骋。

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