衢州发展（600208）2025年中报简析：净利润同比下降83.07%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期衢州发展（600208）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.07亿元，同比下降94.39%，归母净利润2.6亿元，同比下降83.07%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.63亿元，同比下降96.51%，第二季度归母净利润-1.64亿元，同比下降114.12%。本报告期衢州发展三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达1527.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率25.24%，同比减39.98%，净利率23.2%，同比增14.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.36亿元，三费占营收比146.48%，同比增1527.98%，每股净资产4.89元，同比减3.81%，每股经营性现金流0.02元，同比增546.24%，每股收益0.03元，同比减82.78%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.92%，资本回报率不强。然而去年的净利率为12.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.01%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为3.1%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为23.01%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.21%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.17%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达196.59%）

持有衢州发展最多的基金为南方中证房地产ETF，目前规模为62.32亿元，最新净值1.5162（8月29日），较上一交易日下跌0.5%，近一年上涨35.91%。该基金现任基金经理为罗文杰。

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