通达海（301378）2025年中报简析：净利润同比下降20.23%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期通达海（301378）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.53亿元，同比下降14.93%，归母净利润-4402.75万元，同比下降20.23%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9306.99万元，同比下降1.93%，第二季度归母净利润-1407.45万元，同比上升18.76%。本报告期通达海三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达64.31%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率35.76%，同比增4.76%，净利率-28.12%，同比减47.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计4698.47万元，三费占营收比30.68%，同比增81.79%，每股净资产13.58元，同比减4.22%，每股经营性现金流-1.33元，同比减6.42%，每股收益-0.46元，同比减21.05%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-10.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为30.26%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-3.78%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.04%）

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