威力传动（300904）2025年中报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期威力传动（300904）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.5亿元，同比上升113.17%，归母净利润-4350.9万元，同比下降343.76%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.39亿元，同比上升76.83%，第二季度归母净利润-2596.35万元，同比下降201.33%。本报告期威力传动存货明显上升，存货同比增幅达253.71%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.51%，同比减22.44%，净利率-12.45%，同比减214.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计5417.05万元，三费占营收比15.5%，同比减24.26%，每股净资产9.23元，同比减16.23%，每股经营性现金流-0.72元，同比减165.36%，每股收益-0.61元，同比减344.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-8.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.8%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.31%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.95%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.08%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达49.18%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
5. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达111.24%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4387.0万元，每股收益均值在0.6元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：增速器智慧工厂建设资金如何筹措的？
答：公司建设增速器智慧工厂的资金主要来源于公司自有资金金融机构借款、二级市场再融资。
公司已于 2023年 12月 14日举行了第三届董事会第十五次会议和第三届监事会第十次会议，并且在 2024 年 1 月 2 日召开了 2024年第一次临时股东大会，会议分别审议并通过了《关于 2024年向金融机构及非金融机构申请综合授信额度预计的议案》。根据议案，公司计划向金融机构和非金融机构申请的授信额度不超过 30亿元。
2025年 7月 17日，公司召开了第三届董事会第三十三次会议审议通过了《关于公司符合向特定对象发行 股股票条件的议案》《关于公司 2025年度向特定对象发行 股股票方案的议案》等。公司拟向特定对象发行 股股票，募集资金总额不超过 6 亿元（含本数），募集资金扣除相关发行费用后将用于风电增速器智慧工厂（一期）及补充流动资金。

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