固德威（688390）2025年中报简析：营收上升亏损收窄

据证券之星公开数据整理，近期固德威（688390）发布2025年中报。根据财报显示，固德威营收上升亏损收窄。截至本报告期末，公司营业总收入40.86亿元，同比上升29.8%，归母净利润-1659.8万元，同比上升30.35%。按单季度数据看，第二季度营业总收入22.04亿元，同比上升9.01%，第二季度归母净利润1143.03万元，同比上升129.02%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率19.92%，同比减12.49%，净利率0.38%，同比增155.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.63亿元，三费占营收比11.33%，同比减15.21%，每股净资产11.17元，同比减4.78%，每股经营性现金流-0.18元，同比增95.18%，每股收益-0.07元，同比增30.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.72%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-0.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.65%，投资回报也很好，其中最惨年份2013年的ROIC为-405.05%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.27%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.15%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

持有固德威最多的基金为广发高端制造股票A，目前规模为44.64亿元，最新净值1.3008（8月29日），较上一交易日下跌0.15%，近一年上涨11.81%。该基金现任基金经理为郑澄然。

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