福昕软件（688095）2025年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期福昕软件（688095）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.23亿元，同比上升25.2%，归母净利润-487.96万元，同比下降107.81%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.2亿元，同比上升30.62%，第二季度归母净利润95.34万元，同比下降98.7%。本报告期福昕软件应收账款上升，应收账款同比增幅达95.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率92.0%，同比减2.24%，净利率-4.76%，同比减126.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.87亿元，三费占营收比67.86%，同比减11.87%，每股净资产27.73元，同比减1.49%，每股经营性现金流-0.65元，同比增23.75%，每股收益-0.05元，同比减107.73%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.06%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.81%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-3.87%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.41%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达65.01%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达690.53%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1800.0万元，每股收益均值在0.2元。

持有福昕软件最多的基金为国新国证新锐A，目前规模为1.37亿元，最新净值1.722（8月29日），较上一交易日下跌0.17%，近一年上涨102.7%。该基金现任基金经理为张洪磊。

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