瑞松科技（688090）2025年中报简析：净利润同比下降144.54%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期瑞松科技（688090）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.64亿元，同比下降9.82%，归母净利润-128.77万元，同比下降144.54%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.9亿元，同比下降20.37%，第二季度归母净利润-339.1万元，同比下降285.03%。本报告期瑞松科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1015.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率20.52%，同比减1.35%，净利率0.01%，同比减99.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计5023.9万元，三费占营收比13.79%，同比增21.09%，每股净资产7.27元，同比减23.28%，每股经营性现金流0.04元，同比增104.92%，每股收益-0.01元，同比减150.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.16%，资本回报率不强。去年的净利率为1.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.88%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-8.22%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为93.03%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.45%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1015.27%）

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