华荣股份（603855）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华荣股份（603855）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入16.39亿元，同比上升16.93%，归母净利润1.98亿元，同比下降1.15%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.41亿元，同比上升10.94%，第二季度归母净利润8176.3万元，同比下降29.0%。本报告期华荣股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达435.5%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率47.14%，同比减10.36%，净利率12.37%，同比减14.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.8亿元，三费占营收比29.28%，同比减8.03%，每股净资产5.89元，同比增9.13%，每股经营性现金流-0.12元，同比减143.8%，每股收益0.58元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为21.95%，资本回报率极强。然而去年的净利率为11.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.42%，投资回报也很好，其中最惨年份2018年的ROIC为10.07%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.7%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达435.5%）

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为161.36亿元，已累计从业7年204天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有华荣股份最多的基金为广发主题领先混合A，目前规模为12.9亿元，最新净值2.0194（8月29日），较上一交易日上涨0.96%，近一年上涨13.63%。该基金现任基金经理为冯汉杰。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
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