据证券之星公开数据整理，近期老凤祥（600612）发布2025年中报。根据财报显示，老凤祥净利润同比下降13.07%。截至本报告期末，公司营业总收入333.56亿元，同比下降16.52%，归母净利润12.2亿元，同比下降13.07%。按单季度数据看，第二季度营业总收入158.35亿元，同比上升10.51%，第二季度归母净利润6.07亿元，同比上升0.88%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率8.68%，同比减5.75%，净利率4.67%，同比增2.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.21亿元，三费占营收比2.16%，同比减3.19%，每股净资产24.5元，同比增7.18%，每股经营性现金流8.99元，同比减8.0%，每股收益2.33元，同比减13.07%
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分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在15.56亿元，每股收益均值在2.97元。
持有老凤祥最多的基金为国泰双利债券A，目前规模为58.57亿元，最新净值1.7911（8月29日），较上一交易日上涨0.34%，近一年上涨16.21%。该基金现任基金经理为陈志华。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2024年 Q4营收同比下滑 55.1%，但全年的毛利率逆势提升至 8.93%。公司如何在高金价抑制消费的背景下实现毛利提升？后续能否持续？2024年全国黄金首饰销量降 24.69%，但金条 /金币销量增 24.54%。公司是否会调整产品策略（如增加投资金条占比）？如何应对消费与投资需求的分化？
答：公司的销售模式以批发为主，每年四次定期的大型订货会 是公司的经营策略。订货会举办前，公司需根据生产、销售、市场需求情况需要提前备货，在备货周期中的黄金原材料价格波动对公 司本次订货会的最终毛利率有一定影响。整体而言，金价的上涨使 得公司的批发价和零售金价也随之上涨，对公司的毛利率有一定的 积极作用。2024年，以上海黄金交易所的 Au9999金收盘价为例， 全年上涨 131元/克，涨幅约 27%,其中尤其是个别时间区间内，金 价涨幅较大。但是 2024年，世界经济增长动能不足，影响市场预 期，国内有效需求不足、消费不振，叠加黄金价格持续上涨不断刷 新历史新高，导致黄金珠宝消费疲软，行业内各品牌企业竞争日趋 激烈。中国黄金协会 2024年统计数据显示：2024年，我国黄金消 费量 985.31吨，同比下降 9.58%。其中：黄金首饰 532.02吨，同 比下降 24.69%；金条及金币 373.13吨，同比增长 24.54%；工业及 其他用金 80.16吨，同比下降 4.12%。中国黄金协会 2024年报告 中在提及上述黄金产品消费结构变化的同时也阐述了 2024年整个 行业的变化情况：整个 2024年，在整体黄金珠宝消费疲软，库存 周转率下降的背景下，黄金珠宝企业及时调整生产经营策略，推动 产品创新，古法、国潮等概念金饰兴起。作为国内黄金珠宝的龙头企业，老凤祥历时三个世纪，从 1848 年发展至今，我们的经营理念和企业文化是“传承为本，创新为魂”。我们始终密切关注消费者消费习惯和偏好的变化，牢牢把握国潮新 品增长点，通过对消费者需求、偏好、习惯变化的研究，深挖品牌 文化内涵，精耕创新研发，不断延伸和丰富原创设计精品。刚才老 凤祥设计师李笑盈女士为各位讲解和展示了近几年公司的新品开 发和设计理念，现场布置的宝笼中集中陈列展示的是公司近几年的 新品。公司新品的开发注重产品与市场的双向驱动，不断对各系列 产品进行创新、迭代、优化，以确保产品能更快地适应消费需求的 变化。同时进行系列营销推广，精准定位目标客群，强化产品与消 费者的情感联系，让老凤祥品牌文化和内涵深入人心。我们积极拥 抱市场的变化，随着消费者消费习惯和偏好的变化，公司会适当地 调整产品销售策略和结构，更好地促进销售。
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