三利谱（002876）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期三利谱（002876）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入16.8亿元，同比上升41.97%，归母净利润3794.15万元，同比下降31.47%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.74亿元，同比上升36.51%，第二季度归母净利润830.87万元，同比下降66.25%。本报告期三利谱公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1512.61%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.57%，同比增5.38%，净利率2.25%，同比减52.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.29亿元，三费占营收比7.67%，同比增231.93%，每股净资产13.65元，同比增1.05%，每股经营性现金流-0.99元，同比减2.87%，每股收益0.22元，同比减31.25%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.53%，资本回报率不强。去年的净利率为2.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.85%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为1.92%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.69%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.83%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达42.44%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达16.39%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1512.61%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.42亿元，每股收益均值在0.82元。

持有三利谱最多的基金为财通资管均衡价值一年持有期混合，目前规模为10.73亿元，最新净值0.8917（8月28日），较上一交易日上涨0.36%，近一年上涨41.8%。该基金现任基金经理为王浩冰。

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