百川股份（002455）2025年中报简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期百川股份（002455）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入29.1亿元，同比上升10.4%，归母净利润5392.5万元，同比下降47.06%。按单季度数据看，第二季度营业总收入14.6亿元，同比上升0.16%，第二季度归母净利润1170.9万元，同比下降82.27%。本报告期百川股份短期债务压力上升，流动比率达0.48。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率8.09%，同比减23.83%，净利率-1.37%，同比减365.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.67亿元，三费占营收比5.75%，同比增3.33%，每股净资产3.0元，同比增1.59%，每股经营性现金流0.61元，同比增18.85%，每股收益0.09元，同比减47.06%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.47%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-1.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.56%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-5.62%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.46%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.88%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达56.34%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达14.19%、流动比率仅为0.48）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达355.57%）

持有百川股份最多的基金为广发量化多因子混合，目前规模为8.37亿元，最新净值2.2241（8月28日），较上一交易日上涨0.7%，近一年上涨100.32%。该基金现任基金经理为易威 李育鑫。

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