松芝股份（002454）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期松芝股份（002454）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入24.93亿元，同比上升11.29%，归母净利润1.42亿元，同比上升55.59%。按单季度数据看，第二季度营业总收入12.8亿元，同比上升9.64%，第二季度归母净利润4858.52万元，同比上升58.18%。本报告期松芝股份应收账款上升，应收账款同比增幅达50.11%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.21%，同比增8.28%，净利率6.62%，同比增40.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.54亿元，三费占营收比6.17%，同比减8.58%，每股净资产6.35元，同比增3.03%，每股经营性现金流0.11元，同比减55.4%，每股收益0.23元，同比增53.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.43%，资本回报率不强。去年的净利率为3.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.26%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为2.7%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.51%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1318.15%）

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