龙芯中科（688047）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期龙芯中科（688047）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.44亿元，同比上升10.9%，归母净利润-2.94亿元，同比下降23.66%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.19亿元，同比上升19.05%，第二季度归母净利润-1.43亿元，同比上升12.33%。本报告期龙芯中科公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达99.32%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率42.44%，同比增43.04%，净利率-120.93%，同比减11.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计9949.66万元，三费占营收比40.86%，同比减4.19%，每股净资产6.62元，同比减19.93%，每股经营性现金流-0.81元，同比减81.7%，每股收益-0.74元，同比减25.42%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-124.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.98%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-19.07%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-296.79%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达163.57%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在-1.22亿元，每股收益均值在-0.3元。

持有龙芯中科最多的基金为长盛创新驱动混合A，目前规模为10.99亿元，最新净值2.8568（8月28日），较上一交易日上涨4.33%，近一年上涨93.69%。该基金现任基金经理为王远鸿。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请教下公司的核心竞争优势有哪些？
答：龙芯是国内唯一基于自主指令系统构建独立于X86体系和RM体系的开放信息技术体系的企业。
当然我们芯片产品本身一定要有竞争力，龙芯的优势在于过去20多年的技术积累，目前已经有了上百种IP的积累，国内大部分芯片设计企业是通过购买IP或者是在授权的基础上研发。我们这种自主研发策略的代价是前期推出产品的速度相对比较慢，好处是授权费用省下来了，在成本端具有一定的优势；同时，我们掌握核心技术能力，后续自研的产品可以更快的迭代更新，技术上不受制于人。另外，龙芯CPU研发一直都积极使用自主化程度高的工艺，通过设计优化提高性能，同时通过自主设计IP核弥补某些工艺的不足。并不依靠境外的先进工艺提升性能。这么多年锻炼下来，我们的物理设计团队能力是非常强的。同时龙芯在供应链安全与保障上一直是坚守底线思维，甚至是极限思维的。
龙芯的目标是建立独立于X86与RM的信息技术体系和产业生态，实践告诉我们，只有基于自主IP的芯片设计、基于自主的指令系统的软件生态、基于自主工艺的芯片生产，才能真正掌握技术体系最底层的核心根基，做到不被“卡脖子”。

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