常青股份（603768）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期常青股份（603768）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.98亿元，同比上升2.81%，归母净利润-2052.54万元，同比下降154.33%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.86亿元，同比下降3.54%，第二季度归母净利润-2665.8万元，同比下降565.56%。本报告期常青股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1408.97%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.22%，同比减6.79%，净利率-1.28%，同比减152.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.48亿元，三费占营收比9.24%，同比增24.66%，每股净资产10.13元，同比减0.67%，每股经营性现金流-1.51元，同比减375.84%，每股收益-0.09元，同比减147.37%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.18%，资本回报率不强。去年的净利率为2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.55%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为2.46%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.16%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.2%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.92%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1408.97%）

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