中航重机（600765）2025年中报简析：净利润同比下降32.59%，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期中航重机（600765）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入57.51亿元，同比下降4.51%，归母净利润4.92亿元，同比下降32.59%。按单季度数据看，第二季度营业总收入34.44亿元，同比上升11.2%，第二季度归母净利润2.94亿元，同比下降27.5%。本报告期中航重机存货明显上升，存货同比增幅达41.97%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率29.27%，同比减4.09%，净利率10.42%，同比减22.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.79亿元，三费占营收比8.33%，同比增12.43%，每股净资产9.07元，同比增12.2%，每股经营性现金流-0.43元，同比减7.41%，每股收益0.31元，同比减36.73%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.42%，资本回报率不强。去年的净利率为7.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.6%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-3.07%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为91.08%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.9%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1609.81%）

持有中航重机最多的基金为国投瑞银国家安全混合A，目前规模为25.25亿元，最新净值1.2805（8月28日），较上一交易日上涨2.49%，近一年上涨47.01%。该基金现任基金经理为李轩。

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