东软集团（600718）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期东软集团（600718）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入46.89亿元，同比上升9.08%，归母净利润5627.04万元，同比下降42.75%。按单季度数据看，第二季度营业总收入28.4亿元，同比上升15.02%，第二季度归母净利润6836.08万元，同比下降26.52%。本报告期东软集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3100.44%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.53%，同比减12.65%，净利率1.2%，同比减44.75%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.97亿元，三费占营收比12.73%，同比减15.96%，每股净资产7.81元，同比增1.74%，每股经营性现金流-0.31元，同比减105.18%，每股收益0.05元，同比减37.5%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.64%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.72%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-3.12%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.02%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.43%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3100.44%）

持有东软集团最多的基金为国融融盛龙头严选混合A，目前规模为2.55亿元，最新净值2.0584（8月28日），较上一交易日上涨1.48%，近一年上涨64.47%。该基金现任基金经理为周德生。

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