东方明珠（600637）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期东方明珠（600637）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入33.76亿元，同比上升2.13%，归母净利润3.44亿元，同比下降18.65%。按单季度数据看，第二季度营业总收入18.94亿元，同比上升10.71%，第二季度归母净利润2.24亿元，同比下降26.64%。本报告期东方明珠公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达341.66%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.59%，同比减8.49%，净利率10.16%，同比减18.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.18亿元，三费占营收比18.31%，同比减7.14%，每股净资产8.9元，同比增1.38%，每股经营性现金流0.15元，同比增269.7%，每股收益0.1元，同比减19.5%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.44%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为8.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.62%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-0.05%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达341.66%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.19亿元，每股收益均值在0.18元。

持有东方明珠最多的基金为银华中证影视主题ETF，目前规模为0.59亿元，最新净值0.9889（8月27日），较上一交易日下跌2.18%，近一年上涨62.04%。该基金现任基金经理为张亦驰。

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