中源协和（600645）2025年中报简析：净利润同比下降32.18%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中源协和（600645）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.16亿元，同比下降10.71%，归母净利润5777.05万元，同比下降32.18%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.66亿元，同比下降9.58%，第二季度归母净利润2974.0万元，同比下降33.96%。本报告期中源协和公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达596.21%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率68.7%，同比减0.53%，净利率7.3%，同比减31.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.15亿元，三费占营收比43.92%，同比增6.89%，每股净资产7.8元，同比增1.2%，每股经营性现金流0.26元，同比增24.74%，每股收益0.13元，同比减27.78%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.71%，资本回报率不强。去年的净利率为5.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.06%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-3.61%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达596.21%）

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