山东黄金（600547）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期山东黄金（600547）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入567.66亿元，同比上升24.01%，归母净利润28.08亿元，同比上升102.98%。按单季度数据看，第二季度营业总收入308.3亿元，同比上升14.97%，第二季度归母净利润17.82亿元，同比上升160.68%。本报告期山东黄金盈利能力上升，毛利率同比增幅23.32%，净利率同比增幅44.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.46%，同比增23.32%，净利率6.82%，同比增44.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计26.7亿元，三费占营收比4.7%，同比减6.87%，每股净资产5.97元，同比增13.68%，每股经营性现金流2.35元，同比增81.72%，每股收益0.57元，同比增119.23%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.53%，资本回报率一般。去年的净利率为5.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.13%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为0.83%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.25%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.1%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达38.51%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在68.82亿元，每股收益均值在1.54元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是大成基金的韩创，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为161.21亿元，已累计从业6年233天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有山东黄金最多的基金为永赢中证沪深港黄金产业股票ETF，目前规模为47.5亿元，最新净值1.5884（8月27日），较上一交易日下跌1.63%，近一年上涨39.52%。该基金现任基金经理为刘庭宇。

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