武汉天源（301127）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期武汉天源（301127）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.42亿元，同比上升4.17%，归母净利润1.3亿元，同比上升8.88%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.32亿元，同比下降6.07%，第二季度归母净利润8020.91万元，同比下降13.91%。本报告期武汉天源应收账款上升，应收账款同比增幅达46.06%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率36.03%，同比增5.85%，净利率15.23%，同比增2.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计8337.05万元，三费占营收比9.9%，同比增2.88%，每股净资产5.0元，同比减15.09%，每股经营性现金流-0.29元，同比增48.93%，每股收益0.2元，同比减4.76%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.94%，资本回报率一般。去年的净利率为16.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.08%，投资回报也较好，其中最惨年份2017年的ROIC为4.59%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-21.85%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.74%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达209.26%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5.0亿元，每股收益均值在0.74元。

持有武汉天源最多的基金为环境治理LOF，目前规模为2.08亿元，最新净值0.5602（8月27日），较上一交易日下跌2.37%，近一年上涨16.54%。该基金现任基金经理为罗昊。

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