华绿生物（300970）2025年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期华绿生物（300970）发布2025年中报。根据财报显示，华绿生物增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入4.99亿元，同比上升7.78%，归母净利润-5369.47万元，同比下降19.79%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.28亿元，同比上升10.85%，第二季度归母净利润-5523.93万元，同比下降18.63%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率-3.38%，同比减1011.2%，净利率-11.43%，同比减16.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计3837.34万元，三费占营收比7.7%，同比减13.07%，每股净资产12.01元，同比减3.14%，每股经营性现金流0.39元，同比增11.45%，每股收益-0.45元，同比减16.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为7.78%,原因:新项目投产。
2. 营业成本变动幅度为11.85%,原因:新项目投产。
3. 销售费用变动幅度为-15.35%,原因:股份支付和广告费用支出减少。
4. 管理费用变动幅度为-13.61%,原因:股份支付减少。
5. 财务费用变动幅度为637.41%,原因:利息支出增多。
6. 研发投入变动幅度为-8.38%,原因:研发支出减少。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为13.64%,原因:收入增多。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为60.29%,原因:项目建设支出减少。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-145.76%,原因:借款减少和偿还借款本金。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为86.20%,原因:收入增多，项目建设支出减少，贷款偿还。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-4.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.11%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.83%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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