蠡湖股份（300694）2025年中报简析：净利润同比下降64.94%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期蠡湖股份（300694）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.74亿元，同比下降14.15%，归母净利润1375.93万元，同比下降64.94%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.58亿元，同比下降7.94%，第二季度归母净利润680.23万元，同比下降56.91%。本报告期蠡湖股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达726.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.49%，同比减7.43%，净利率1.98%，同比减59.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计3793.03万元，三费占营收比5.63%，同比增14.38%，每股净资产6.41元，同比增0.91%，每股经营性现金流0.82元，同比增834.21%，每股收益0.06元，同比减66.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.51%，资本回报率不强。去年的净利率为3.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.53%，投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为-0.66%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为82.15%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达726.19%）

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