南山智尚（300918）2025年中报简析：净利润同比下降8.66%，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期南山智尚（300918）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.31亿元，同比下降5.8%，归母净利润7514.54万元，同比下降8.66%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.69亿元，同比下降11.42%，第二季度归母净利润3784.33万元，同比下降16.43%。本报告期南山智尚存货明显上升，存货同比增幅达32.5%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.04%，同比增0.78%，净利率10.26%，同比减2.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计9471.49万元，三费占营收比12.95%，同比减1.48%，每股净资产7.42元，同比增39.72%，每股经营性现金流-0.17元，同比减242.18%，每股收益0.18元，同比减21.74%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.71%，资本回报率一般。去年的净利率为11.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.17%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为5.79%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达156.35%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.84亿元，每股收益均值在0.45元。

持有南山智尚最多的基金为中航趋势领航混合发起A，目前规模为1.71亿元，最新净值2.3004（8月27日），较上一交易日下跌1.06%，近一年上涨156.57%。该基金现任基金经理为王森。

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