沪宁股份（300669）2025年中报简析：净利润同比下降40.48%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期沪宁股份（300669）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.48亿元，同比下降1.77%，归母净利润930.27万元，同比下降40.48%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8379.49万元，同比下降6.02%，第二季度归母净利润568.97万元，同比下降36.63%。本报告期沪宁股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达415.42%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率22.28%，同比减11.88%，净利率6.27%，同比减39.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计1597.52万元，三费占营收比10.77%，同比增26.53%，每股净资产4.51元，同比减0.05%，每股经营性现金流0.06元，同比减64.73%，每股收益0.05元，同比减40.44%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 固定资产变动幅度为40.73%,原因:在建工程完工转固定资产增加。
2. 在建工程变动幅度为-58.65%,原因:在建工程完工转固定资产增加。
3. 财务费用变动幅度为75.48%,原因:本期收到的银行利息减少。
4. 所得税费用变动幅度为-49.66%,原因:本期利润总额下滑。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-64.73%,原因:本期购买商品支付现金增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为76.72%,原因:本期收回购买理财产品较上年同期增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为95.06%,原因:本期偿还债务减少。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为83.75%,原因:本期收回购买理财产品较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.34%，资本回报率不强。去年的净利率为8.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.27%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.34%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达415.42%）

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