北摩高科（002985）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期北摩高科（002985）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.6亿元，同比上升33.4%，归母净利润8097.61万元，同比上升21.5%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.98亿元，同比上升88.73%，第二季度归母净利润2718.02万元，同比上升501.8%。本报告期北摩高科公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达9496.41%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率48.7%，同比减18.31%，净利率18.66%，同比减23.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计5328.37万元，三费占营收比11.59%，同比减28.26%，每股净资产7.74元，同比减2.61%，每股经营性现金流0.4元，同比增244.52%，每股收益0.24元，同比增20.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.78%，资本回报率不强。去年的净利率为3.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.43%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为0.78%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为65.33%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.84%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达9496.41%）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达173.24%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.14亿元，每股收益均值在0.64元。

持有北摩高科最多的基金为创金合信先进装备股票A，目前规模为0.29亿元，最新净值1.3763（8月27日），较上一交易日下跌1.64%，近一年上涨61.34%。该基金现任基金经理为李晗。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司如何看待大飞机的国际化战略,以及公司目前在民机国产化方面的进展
答：近年来,以C919、C909为代表的国产民机陆续交付,进入产业化、规模化发展新进程,我国迎来国产大飞机时代。根据航班管家统计数据,截止2024年底C919累计交付16架,其中东航10架、国航3架、南航3架。2024年 12月C919机队日均利用率达7.1小时,与主流窄体客机20、B737相比,C919利用率差距进一步缩小至1小时内,提升明显。另外根据天风证券研究报告《大飞机产业链自主可控或迫在眉睫,市场空间广阔》,“2025年3月,中国商飞提出C919新的产能规划,预计到2027年产能将达到150架/年,2029年产能200架/年。”产能持续扩充伴随着国产大飞机走向世界,未来有望形成国内和国际双循环驱动的民航市场,带动我国民机制造产业链和航材市场的整体发展。
2025年伊始,全球地缘政治紧张局势加剧,在此背景下商用飞机国际化和产业链自主可控迫在眉睫。国产大飞机产业链包括新材料、元器件/零部件、机体制造和机载系统等,公司的刹车制动产品属于机载系统类别,目前在积极地参与各种型号的国产化工作,部分型号的刹车制动产品已经进展到 CTSO(技术标准规定项目批准书)和 PM(零部件制造人批准书)取证阶段。

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