西部材料（002149）2025年中报简析：净利润同比下降36.03%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期西部材料（002149）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.39亿元，同比下降0.35%，归母净利润6116.46万元，同比下降36.03%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.85亿元，同比下降6.53%，第二季度归母净利润2900.62万元，同比下降50.76%。本报告期西部材料公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达900.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率17.66%，同比减22.66%，净利率4.55%，同比减43.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.05亿元，三费占营收比6.83%，同比减20.77%，每股净资产6.04元，同比减0.07%，每股经营性现金流-0.06元，同比减119.85%，每股收益0.13元，同比减36.01%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.28%，资本回报率不强。去年的净利率为6.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.63%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-4.77%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为27.8%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.35%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.36%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达900.78%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.01亿元，每股收益均值在0.41元。

持有西部材料最多的基金为国投瑞银国家安全混合A，目前规模为25.25亿元，最新净值1.2494（8月27日），较上一交易日下跌2.0%，近一年上涨45.11%。该基金现任基金经理为李轩。

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