四川九洲（000801）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期四川九洲（000801）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入18.54亿元，同比上升5.53%，归母净利润7307.02万元，同比上升7.85%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.41亿元，同比上升19.42%，第二季度归母净利润5121.37万元，同比上升63.82%。本报告期四川九洲公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1559.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.73%，同比减4.16%，净利率5.17%，同比减0.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.43亿元，三费占营收比7.72%，同比增1.75%，每股净资产2.94元，同比增2.63%，每股经营性现金流0.12元，同比减3.96%，每股收益0.07元，同比增7.86%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为42.97%,原因:本期理财产品、大额存单到期及收回货款。
2. 应收款项变动幅度为5.17%,原因:增加正常履约账款。
3. 长期股权投资变动幅度为49.81%,原因:对联营企业绵阳九洲君信股权投资基金合伙企业(有限合伙)追加投资及新投资绵阳科技城低空产业发展有限公司。
4. 短期借款变动幅度为-20.97%,原因:本期归还短期借款。
5. 合同负债变动幅度为31.09%,原因:本期预收货款增加。
6. 长期借款变动幅度为142.17%,原因:本期长期信用借款增加。
7. 交易性金融资产变动幅度为-75.05%,原因:本期理财产品到期。
8. 应收票据变动幅度为-58.9%,原因:本期客户票据结算减少。
9. 预付款项变动幅度为89.64%,原因:预付材料、设备款。
10. 其他流动资产变动幅度为-81.3%,原因:本期大额存单到期。
11. 应付职工薪酬变动幅度为-48.8%,原因:跨期支付薪酬。
12. 应交税费变动幅度为-38.85%,原因:缴纳增值税及附加税。
13. 应付股利变动幅度为6736.36%,原因:子公司应付小股东股利。
14. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-71.16%,原因:偿还本期一年内到期的长期借款。
15. 财务费用变动幅度为250.14%,原因:协定存款利率下调，活期利息收入减少。
16. 所得税费用变动幅度为-43.84%,原因:当期所得税费用减少。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为1300.25%,原因:本期收回投资收到的现金增加。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为66.57%,原因:本期取得借款所收到的现金增加。
19. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为2039.55%,原因:投资活动产生的现金流量净额影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.93%，资本回报率一般。去年的净利率为5.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.84%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为0.53%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报36份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为73.71%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.88%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1559.72%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.29亿元，每股收益均值在0.22元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华安基金的饶晓鹏，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为57.23亿元，已累计从业11年100天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有四川九洲最多的基金为永赢低碳环保智选混合发起A，目前规模为1.77亿元，最新净值0.9377（8月27日），较上一交易日下跌2.5%，近一年上涨68.32%。该基金现任基金经理为胡泽。

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