新华制药（000756）2025年中报简析：净利润同比下降15.69%

据证券之星公开数据整理，近期新华制药（000756）发布2025年中报。根据财报显示，新华制药净利润同比下降15.69%。截至本报告期末，公司营业总收入46.39亿元，同比下降1.98%，归母净利润2.24亿元，同比下降15.69%。按单季度数据看，第二季度营业总收入22.09亿元，同比下降2.16%，第二季度归母净利润1.12亿元，同比下降9.6%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.04%，同比减19.94%，净利率4.98%，同比减13.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.98亿元，三费占营收比8.57%，同比减30.81%，每股净资产7.43元，同比增6.69%，每股经营性现金流0.34元，同比增199.26%，每股收益0.32元，同比减17.95%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 合同资产变动幅度为-34.93%,原因:本报告期大部分合同已履约完毕。
2. 短期借款变动幅度为-56.4%,原因:本报告期为降低融资成本，进一步优化负债结构。
3. 合同负债变动幅度为-38.26%,原因:本报告期公司履行合同义务，客户预付货款减少。
4. 长期借款变动幅度为-36.45%,原因:本报告期为降低融资成本，进一步优化负债结构。
5. 预付款项变动幅度为45.99%,原因:本报告期根据合同约定预付部分原料款。
6. 其他应收款变动幅度为88.79%,原因:本报告期末应收股利款尚未收到。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-50.91%,原因:本报告期末尚未支付的职工薪酬减少。
8. 应交税费变动幅度为40.92%,原因:本报告期应交增值税及所得税增加。
9. 其他应付款变动幅度为39.54%,原因:本报告期末公司2024年末期股息款尚未派发，按照股利分配计划于2025年7月派发完毕。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为125.18%,原因:本报告期为降低融资成本，进一步优化负债结构。
11. 专项储备变动幅度为105.47%,原因:本报告期计提安全生产费影响专项储备增加。
12. 销售费用变动幅度为-57.23%,原因:本报告期随着国家集采常态化的推行，公司实现集采品种的收入占比增加，市场开发及终端销售费用同比下降。
13. 财务费用变动幅度为510.54%,原因:有息负债规模适当增加及汇率波动影响。
14. 资产处置收益变动幅度为37.97%,原因:本报告期处置固定资产等收益增加。
15. 其他收益变动幅度为-40.76%,原因:本报告期公司享受的增值税加计抵减额减少。
16. 投资收益变动幅度为-38.22%,原因:本报告期公司对联营企业的投资收益减少。
17. 营业外收入变动幅度为787.24%,原因:本报告期公司核销部分长期无法支付的负债。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为202.49%,原因:一是本报告期加强应收账款及存货占用管理，提高资金营运效率；二是本报告期加强现金流管理，适当提高票据结算支付比例。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-278.35%,原因:本报告期合理筹措资金，优化负债结构。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.92%，历来资本回报率一般。去年的净利率为5.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.87%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为4.81%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为53.9%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.6%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达233.17%）

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