福立旺（688678）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期福立旺（688678）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.05亿元，同比上升27.45%，归母净利润-1773.76万元，同比下降138.73%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.67亿元，同比上升19.32%，第二季度归母净利润-3182.98万元，同比下降270.37%。本报告期福立旺公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达869.52%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.9%，同比减37.63%，净利率-2.72%，同比减133.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计7299.39万元，三费占营收比10.35%，同比减3.29%，每股净资产6.85元，同比增10.0%，每股经营性现金流0.42元，同比增28.24%，每股收益-0.07元，同比减136.84%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

交易性金融资产变动幅度为48.56%,原因:理财资金增加。
应收票据变动幅度为-43.74%,原因:应收票据承兑银行信用较好，重分类至应收款项融资。
应收款项融资变动幅度为186.07%,原因:应收票据承兑银行信用较好，重分类至应收款项融资。
其他流动资产变动幅度为39.67%,原因:长期资产投资增加导致待抵扣进项税增加。
递延所得税资产变动幅度为52.27%,原因:可弥补亏损增加。
其他非流动资产变动幅度为-71.65%,原因:预付设备款减少。
短期借款变动幅度为47.71%,原因:运营周转增加借款。
应付票据变动幅度为71.8%,原因:本期支付供应商货款票据结算增加。
合同负债变动幅度为-72.21%,原因:预收货款减少。
应付职工薪酬变动幅度为62.77%,原因:企业规模扩大，人员增加。
其他应付款变动幅度为4889.13%,原因:新增股东借款。
其他流动负债变动幅度为-32.71%,原因:未终止确认应收票据减少。
长期借款变动幅度为-60.07%,原因:本期向银行偿还借款。
应付债券变动幅度为-39.96%,原因:本期转股。
租赁负债变动幅度为-71.05%,原因:本期支付租赁付款额。
其他权益工具变动幅度为-38.84%,原因:本期转股。
资本公积变动幅度为32.08%,原因:本期转股。
库存股变动幅度为-100.0%,原因:本期注销库存股。
营业收入变动幅度为27.45%,原因:公司新产品及新客户开发较好，订单量呈持续增长趋势。
营业成本变动幅度为46.75%,原因:公司为配合北美大客户新耳机项目，公司大量招聘生产人员并购置设备以匹配订单需求，导致固定资产增加、折旧摊销和人工成本上升。
销售费用变动幅度为9.48%,原因:职工薪酬增加。
管理费用变动幅度为34.37%,原因:公司业务规模增长人员增加以及股份支付费用增加。
研发费用变动幅度为15.04%,原因:研发人员工资增加。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为36.74%,原因:加大客户回款的催收力度,同时优化了供应商的付款周期和方式。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-60.94%,原因:理财支付的现金支出增加。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为204.7%,原因:股东借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为3.11%，资本回报率不强。去年的净利率为3.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.6%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.11%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：