龙版传媒（605577）2025年中报简析：净利润同比增长13.28%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期龙版传媒（605577）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.24亿元，同比下降24.01%，归母净利润1.2亿元，同比上升13.28%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.24亿元，同比下降34.85%，第二季度归母净利润1135.74万元，同比上升137.06%。本报告期龙版传媒盈利能力上升，毛利率同比增幅3.31%，净利率同比增幅44.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率47.24%，同比增3.37%，净利率19.23%，同比增47.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.81亿元，三费占营收比28.98%，同比增8.14%，每股净资产8.55元，同比增2.41%，每股经营性现金流-0.05元，同比增75.1%，每股收益0.27元，同比增13.3%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为155.40%,原因:部分销售款未收回。
2. 预付款项变动幅度为72.90%,原因:预付货款增加。
3. 其他应收款变动幅度为-56.67%,原因:收到企业所得税退税款。
4. 其他应付款变动幅度为175.68%,原因:应付股利增加。
5. 营业收入变动幅度为-24.01%,原因:受政策及学生人数减少影响，教材教辅收入同比减少。
6. 营业成本变动幅度为-26.16%,原因:主营业务收入减少。
7. 销售费用变动幅度为-10.08%,原因:宣传推广费同比减少。
8. 管理费用变动幅度为-23.10%,原因:离职后福利费用同比减少。
9. 财务费用变动幅度为15.63%,原因:利息收入同比减少。
10. 研发费用变动幅度为-55.78%,原因:技术开发费同比减少。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为75.10%,原因:收到的税费返还同比增加、支付的各项税费同比减少。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为393.99%,原因:赎回理财产品以及定期存款到期收到的现金同比增加。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为100.00%,原因:上年同期支付了大庆地区书店职工股金及资金占用补偿金，本期无发生额。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.09%，资本回报率不强。然而去年的净利率为12.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.63%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.09%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达92.96%）

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