聚合顺（605166）2025年中报简析：净利润同比下降27.6%

据证券之星公开数据整理，近期聚合顺（605166）发布2025年中报。根据财报显示，聚合顺净利润同比下降27.6%。截至本报告期末，公司营业总收入30.3亿元，同比下降13.87%，归母净利润1.11亿元，同比下降27.6%。按单季度数据看，第二季度营业总收入14.67亿元，同比下降21.93%，第二季度归母净利润2983.09万元，同比下降63.87%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率7.4%，同比减9.98%，净利率4.09%，同比减21.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计224.47万元，三费占营收比0.07%，同比增147.28%，每股净资产6.1元，同比增10.23%，每股经营性现金流0.36元，同比增95.12%，每股收益0.35元，同比减27.08%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 预付款项变动幅度为-36.82%,原因:本期末预付供应商货款金额较上年期末有所减少。
2. 递延所得税资产变动幅度为57.97%,原因:可抵扣暂时性差异增加。
3. 应交税费变动幅度为-66.2%,原因:本期期末应交所得税余额较上年年末减少。
4. 营业收入变动幅度为-13.87%,原因:本期产品单价较上期有所下降。
5. 营业成本变动幅度为-13.1%,原因:本期主要原材料单价较上期有所下降。
6. 销售费用变动幅度为80.64%,原因:本期子公司业务招待费增加。
7. 管理费用变动幅度为22.42%,原因:本期业务招待费较上年同期有所增长。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为94.6%,原因:本期支付其他与经营活动有关的现金较上年同期有所减少。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-66.24%,原因:本期项目投资较上期有所增加。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-131.81%,原因:本期子公司新增借款金额较上年同期有明显下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.11%，资本回报率强。去年的净利率为5.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.72%，投资回报也较好，其中最惨年份2014年的ROIC为-4.24%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为99.09%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.61%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.48亿元，每股收益均值在1.11元。

持有聚合顺最多的基金为国泰君安君得诚混合，目前规模为1.2亿元，最新净值0.8091（8月27日），较上一交易日下跌1.35%，近一年上涨31.03%。该基金现任基金经理为范杨 冯自力。

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