美邦股份（605033）2025年中报简析：净利润同比下降23.81%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期美邦股份（605033）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.85亿元，同比下降4.76%，归母净利润3613.73万元，同比下降23.81%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.96亿元，同比下降0.81%，第二季度归母净利润618.5万元，同比上升106.88%。本报告期美邦股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达670.04%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率32.97%，同比增8.67%，净利率7.45%，同比减20.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计7532.87万元，三费占营收比15.52%，同比增24.59%，每股净资产8.49元，同比增0.52%，每股经营性现金流-1.58元，同比减45.52%，每股收益0.27元，同比减22.86%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-37.07%,原因:未到公司业务年度货款清算时间。
2. 交易性金融资产变动幅度为-39.29%,原因:未到期理财产品减少。
3. 应收票据变动幅度为-40.4%,原因:收到的银行承兑汇票减少。
4. 应收款项变动幅度为327.72%,原因:未到公司业务年度货款清算时间。
5. 存货变动幅度为-43.43%,原因:未到冬储备货期，公司消化库存。
6. 其他非流动资产变动幅度为111.22%,原因:工程、设备投入增加。
7. 应付票据变动幅度为-51.49%,原因:办理银行承兑汇票减少。
8. 合同负债变动幅度为-84.73%,原因:预收货款减少。
9. 长期借款变动幅度为90.28%,原因:本期新增长期借款。
10. 预计负债变动幅度为224.72%,原因:预计退货、预计返利计提金额增加。
11. 营业收入变动幅度为-4.76%,原因:销售价格下调。
12. 营业成本变动幅度为-8.36%,原因:营业收入下降。
13. 销售费用变动幅度为24.25%,原因:各项销售费用增加。
14. 财务费用变动幅度为56.22%,原因:银行利息收入减少。
15. 研发费用变动幅度为18.79%,原因:研发投入增加。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-45.52%,原因:未到公司业务年度货款清算时间及原材料采购增加。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为121.42%,原因:本期购买理财产品减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-10.76%,原因:本期收到银行借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.05%，资本回报率不强。去年的净利率为4.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.26%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.05%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达670.04%）

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