松霖科技（603992）2025年中报简析：净利润同比下降57.92%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期松霖科技（603992）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入11.4亿元，同比下降21.23%，归母净利润9308.73万元，同比下降57.92%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.78亿元，同比下降24.55%，第二季度归母净利润4763.16万元，同比下降56.66%。本报告期松霖科技三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达43.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率33.51%，同比减4.95%，净利率8.16%，同比减46.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.83亿元，三费占营收比16.09%，同比增44.78%，每股净资产7.43元，同比增12.23%，每股经营性现金流0.3元，同比减36.25%，每股收益0.22元，同比减60.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为73.18%,原因:结构性存款到期赎回金额增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为-38.16%,原因:结构性存款余额下降。
3. 应收票据变动幅度为-55.22%,原因:应收商业承兑汇票的余额下降。
4. 应收款项融资变动幅度为-92.55%,原因:应收银行承兑汇票的余额下降。
5. 其他应收款变动幅度为-37.47%,原因:应收出口退税款余额下降。
6. 应付票据变动幅度为-56.27%,原因:应付银行承兑汇票余额下降。
7. 合同负债变动幅度为39.69%,原因:预收货款增加。
8. 应交税费变动幅度为-57.04%,原因:应交企业所得税余额下降。
9. 预计负债变动幅度为-100%,原因:上年末的未决诉讼在本期期后结案，确认了实际应付款义务。
10. 其他综合收益变动幅度为-744.34%,原因:本期境外子公司产生的外表报表折算差额增加。
11. 财务费用变动幅度为43.73%,原因:外币货币资金即期结汇产生的汇兑收益同比减少。
12. 投资收益变动幅度为68.35%,原因:结构性存款的投资收益同比增加。
13. 公允价值变动收益变动幅度为-93.99%,原因:期末未到期的结构性存款利息减少。
14. 信用减值损失变动幅度为658.92%,原因:应收账款余额下降。
15. 资产处置收益变动幅度为351.08%,原因:本期固定资产处置收益增加。
16. 营业外收入变动幅度为563.92%,原因:上年末的未决诉讼在本期期后结案，实际承担损失少于上年末的预计负债，产生收益。
17. 营业外支出变动幅度为155.06%,原因:固定资产处置损失和捐赠支出增加。
18. 所得税费用变动幅度为-95.18%,原因:本期利润总额减少，本期公司新兴市场增长良好，但受国际贸易政策多变及宏观经济形势影响，公司主要销售区域收入同比下滑。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-32.36%,原因:营收下降。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为208.98%,原因:结构性存款到期赎回金额增加。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为32.82%,原因:支付其他与筹资活动有关的现金同比减少，上年同期支付了并购倍杰特少数股权款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.47%，资本回报率强。去年的净利率为14.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.52%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为9.92%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达96.35%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.33亿元，每股收益均值在1.0元。

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